>> 銀河期貨-金融衍生品日報-251106
| 上傳日期： |
2025/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒 |
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一、財經(jīng)要聞
1.北京時間11月6日早間，全球知名指數(shù)公司MSCI宣布了2025年11月份指數(shù)審核結(jié)果。在中國公司方面，本次調(diào)整中，MSCI中國指數(shù)新納入26只中國股票，剔除20只。除MSCI中國指數(shù)以外，MSCI中國A股在岸指數(shù)的成分股名單也有所調(diào)整，其中增加成分股17只，剔除16只。此次調(diào)整將于11月24日收盤后正式生效。
2.消息人士透露，備受關(guān)注的多晶硅重組“聯(lián)合體”平臺正在籌劃中，收購方案具體細節(jié)仍在商討。據(jù)悉，目前規(guī)劃預(yù)計成立700億元左右規(guī)模的基金，經(jīng)討論后，將采用百億資金撬動700億的“承債式”方式收購。
3.數(shù)據(jù)顯示，今日南向資金凈流入103.73億港元。
4.央行公告稱，11月6日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了928億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。據(jù)此計算，單日凈回籠2498億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周四市場全線上漲，至收盤，上證50指數(shù)漲1.22%，滬深300指數(shù)漲1.43%，中證500指數(shù)漲1.61%，中證1000指數(shù)漲1.17%，全市場成交額為2.07萬億元。
股指開盤后就保持強勢，早盤震蕩走強重新站上4000點整數(shù)關(guān)，午后市場保持強勢震蕩，紛紛以全日最高點收盤。兩市個股漲跌各半，2880家個股上漲，2388家個股下跌。半導(dǎo)體、光模塊、存儲芯片等領(lǐng)漲市場，磷化工、有色、化纖等紛紛表現(xiàn)；海南、旅游、傳媒、短劇等板塊回落。
股指期貨隨現(xiàn)貨反彈，至收盤，主力合約IH2512漲1.04%，IF2512漲1.39%，IC2512漲1.69%，IM2512漲1.03%。各品種貼水略有收斂。IM、IC、IF和IH成交分別下降14.8%、9.3%、4.5%和3.1%；持倉分別下降4.6%、2.7%、2%和0.8%。
市場人氣再度激發(fā)。延續(xù)周三上行趨勢，開盤后電力設(shè)備板塊沖高，有色板塊（特別是鋁）和磷化工，光模塊、存儲器中的小市值公司先后走強，多點開花帶動市場人氣。在預(yù)期國產(chǎn)芯片大比例應(yīng)用的情況下，半導(dǎo)體板塊走強，激發(fā)市場人氣，成為股指上漲重要力量?？梢钥吹?，每次市場大跌或大幅低開使資金加大入場力量，之后股指總能慣性上攻一段時間。因此，后市股指仍有望繼續(xù)沖高。
國債期貨：周四國債期貨收盤多數(shù)下跌，30年期主力合約跌0.28%，10年期主力合約跌0.09%，5年期主力合約跌0.03%，2年期主力合約漲0.01%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債收益多數(shù)上行，其中7Y及以上期限活躍券上行1bp左右，曲線斜率整體趨陡。按結(jié)算價與中債估值計算，TS、TF、T、TL主力合約IRR分別為1.7371%、1.7136%、1.7887%、2.2112%。
央行公開市場凈回籠2498億元短期流動性，市場資金面窄幅波動。銀存間主要期限質(zhì)押回購加權(quán)平均利率漲跌互現(xiàn)，其中隔夜資金價格微升0.15bp至1.3166，而7天期資金價格則小幅回落1.24bp至1.4254%。
周四早間債市情緒尚可，期債盤面低開后一度上行翻紅。但權(quán)益、部分大宗商品等風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)偏強疊加市場傳言公募贖回費率新規(guī)可能即將落地，期債隨后震蕩走弱，多數(shù)收跌。
短期來看，在經(jīng)過一波價格反彈之后，缺乏增量利好的情況下，期債繼續(xù)走強動能有所不足。與此同時，市場對債基贖回費率這一利空也有較為充分的預(yù)期，實際落地或也不會對債市帶來太大沖擊。
操作上短期內(nèi)建議偏防守，前期頭寸適度止盈后，建議將剩余少量TL多單調(diào)整成做空30Y-7Y期限利差套利頭寸（TL-3T）。而剩余做空當(dāng)季-下季跨期價差頭寸建議平倉離場。
交易策略：股指期貨，震蕩上行；國債期貨，做空30Y-7Y期限利差頭寸適量持有
風(fēng)險因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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