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事項(xiàng)：
　　2025年11月5日Arista發(fā)布FY2025Q3報(bào)告，F(xiàn)Y2025Q3截至2025年9月30日，并召開業(yè)績(jī)說明會(huì)。
　　評(píng)論：
　　1.業(yè)績(jī)情況：25Q3營(yíng)收23.08億美元，同比增長(zhǎng)27.5%。Non-GAAP毛利率為65.2%，同比+0.6pct。GAAPEPS為0.67美元，Non-GAAPEPS為0.75美元。
　　2.業(yè)務(wù)板塊情況：（1）AI業(yè)務(wù)：25Q3 AI相關(guān)業(yè)務(wù)推進(jìn)順利，公司業(yè)績(jī)指引2025財(cái)年目標(biāo)營(yíng)收15億美元，2026財(cái)年核心業(yè)務(wù)目標(biāo)營(yíng)收27.5億美元，成為關(guān)鍵增長(zhǎng)引擎。（2）園區(qū)業(yè)務(wù)：25Q3園區(qū)業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，公司業(yè)績(jī)指引2025財(cái)年業(yè)務(wù)目標(biāo)營(yíng)收7.5-8億美元，2026財(cái)年目標(biāo)提升至12.5億美元。園區(qū)業(yè)務(wù)作為重要增長(zhǎng)極，通過收購(gòu)VeloCloud完善了產(chǎn)品組合，在全球范圍內(nèi)推進(jìn)地理擴(kuò)張，亞洲市場(chǎng)表現(xiàn)良好，（3）其他業(yè)務(wù)：傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心和云等傳統(tǒng)領(lǐng)域雖未單獨(dú)披露具體營(yíng)收，但隨市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，并與AI、園區(qū)業(yè)務(wù)共同支撐公司整體發(fā)展。
　　3. AI與云業(yè)務(wù)情況：基于統(tǒng)一的EOS操作系統(tǒng)和NetDL網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)湖，實(shí)現(xiàn)跨AI、云、園區(qū)等多場(chǎng)景技術(shù)復(fù)用。技術(shù)創(chuàng)新上推出了Etherlink分布式交換架構(gòu)（目前支持800G，即將升級(jí)至1.6T）、AVA自主虛擬助手（AI驅(qū)動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)計(jì)與運(yùn)維）、SWAG交換聚合技術(shù)等，大幅提升AI網(wǎng)絡(luò)性能與自動(dòng)化能力；同時(shí)形成“基礎(chǔ)白盒-高端藍(lán)盒-旗艦EOS平臺(tái)”的梯度產(chǎn)品布局，目前藍(lán)盒業(yè)務(wù)已在部分新型云廠商中獲得成功，公司預(yù)測(cè)2026年其趨勢(shì)仍會(huì)持續(xù)。客戶拓展上深度服務(wù)云巨頭、新興云廠商及AI企業(yè)，四大核心客戶中三家已完成10萬+GPU集群部署，第四家即將達(dá)成，在規(guī)模化擴(kuò)展、跨域擴(kuò)展等AI網(wǎng)絡(luò)場(chǎng)景中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)積極切入全機(jī)架解決方案的早期設(shè)計(jì)。
　　4.業(yè)績(jī)指引：公司預(yù)計(jì)25Q4營(yíng)業(yè)收入為23~24億美元，預(yù)計(jì)毛利率為62%~63%，預(yù)計(jì)稀釋后股份約為12.81億股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、美國(guó)對(duì)中國(guó)出口管制加劇、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新品研發(fā)不及預(yù)期。