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行業(yè)整體：2025年前三季度農(nóng)林牧漁板塊營業(yè)收入合計(jì)9524.15億元，同比增長5.59%，在申萬一級(jí)行業(yè)中排名第10；歸母凈利潤合計(jì)367.47億元，同比增長11.81%，在申萬一級(jí)行業(yè)中排名第11。板塊ROE及毛利率、凈利率均持續(xù)提升，其中板塊ROE為6.62%，同比+0.45pct，毛利率、凈利率分別為11.13%、3.96%，同比分別+0.41pct、+0.33pct。
　　種植業(yè)板塊：前三季度種植業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)營收709.67億元，同比+4.74%，歸母凈利潤13.95億元，同比+4.06%。板塊利潤增速轉(zhuǎn)正，業(yè)績邊際向好。板塊毛利率、凈利率分別為11.54%、1.52%，同比分別+1.09pct、+0.89pct。
　　飼料板塊：前三季度飼料板塊實(shí)現(xiàn)營收2152.97億元，同比+12.04%，歸母凈利潤60.58億元，同比+22.24%。多數(shù)個(gè)股營收向好，行業(yè)費(fèi)用收縮下凈利率提升。板塊毛利率、凈利率分別為11.02%、3.05%，同比分別-0.44pct、+0.40pct。
　　農(nóng)產(chǎn)品加工板塊：前三季度農(nóng)產(chǎn)品加工板塊實(shí)現(xiàn)營收2594.11億元，同比-0.31%，歸母凈利潤51.88億元，同比+52.36%。板塊營收小幅下行但利潤同比高增。板塊毛利率、凈利率分別為7.63%、2.08%，同比分別+1.39pct、+0.81pct。
　　養(yǎng)殖業(yè)板塊：前三季度養(yǎng)殖業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)營收3664.06億元，同比+6.97%，歸母凈利潤232.96億元，同比+4.52%。板塊營收及凈利潤增速環(huán)比二季度有所回落。板塊毛利率、凈利率分別為12.87%、6.54%，同比分別-0.16pct、-0.20pct。
　　投資建議：2025年前三季度農(nóng)林牧漁板塊業(yè)績較上半年有所回落，但營收利潤仍穩(wěn)健增長。分板塊來看，飼料、農(nóng)產(chǎn)品加工及動(dòng)物保健板塊利潤均有顯著增長，養(yǎng)殖業(yè)營收增速放緩。當(dāng)前寵物食品行業(yè)當(dāng)前集中度較低，本土企業(yè)逐漸崛起，仍有較大增長空間，建議重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健的生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)及寵物食品優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)龍頭。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，成本上升風(fēng)險(xiǎn)，疫病防控風(fēng)險(xiǎn)。