>> 開源證券-吉岡精密(920720)北交所信息更新：收購帝柯三家公司+2.29億投資泰國新工廠，2025Q1-3營收同比+29%-251106
| 上傳日期： |
2025/11/7 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
諸海濱 |
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2025Q1-3公司營收5.12億元（+28.97%），歸母凈利潤0.46億元（+3.44%）
2025前三季度公司營業(yè)收入5.12億元，同比增長28.97%；歸母凈利潤4569.73萬元，同比增長3.44%，扣非歸母凈利潤4568.30萬元，同比增長9.01%。我們維持2025-2027年盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤分別為0.70/0.82/0.96億元。EPS分別為0.26/0.31/0.36元，當前股價對應(yīng)P/E分別為61.3/52.6/44.6倍，我們看好公司收購三家汽車零配件企業(yè)+拓展海外市場，維持“增持”評級。
2025年1-9月中國汽車產(chǎn)銷量同比高增長，汽車輕量化壓鑄件市場空間廣闊
隨著國家支持地方加力擴圍實施消費品以舊換新，推動汽車智能化升級等相關(guān)政策的出臺，將有利于提振汽車消費市場，推動汽車行業(yè)進一步發(fā)展。2025年1-9月中國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成1124.3萬輛和1122.8萬輛，同比分別增長35.2%和34.9%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的46.1%。由于新能源三電增加了車重、降低了續(xù)航，帶來了輕量化需求。鋁合金的性能、密度、成本和可加工性等綜合優(yōu)勢突出，是現(xiàn)階段最佳的輕量化材料之一。車用鋁合金以壓鑄工藝為主，壓鑄工藝效率高且適用于復(fù)雜結(jié)構(gòu)零件，應(yīng)用較為廣泛，壓鑄鋁合金制品在汽車用鋁中約占54%~70鋁壓鑄件廣泛分布在汽車的動力、傳動、三電、底盤等系統(tǒng)。根據(jù)公司公告數(shù)據(jù)，目前底盤、車身、剎車系統(tǒng)等用鋁轉(zhuǎn)化比率較低，預(yù)計2030年單車鋁合金用量相較于2021年有望翻倍增長，假設(shè)用鋁單價不變，結(jié)合汽車銷量測算，預(yù)計2025年國內(nèi)汽車用鋁量有望達653萬噸，汽車鋁合金市場規(guī)模預(yù)計有望達2,610.00億元。
收購并表三家汽車零部件企業(yè)+布局泰國新廠，公司積極拓展海外市場
2024年公司完成對標的公司帝柯精密、帝柯貿(mào)易、德國帝柯3家公司各自100%股權(quán)的股權(quán)收購，公司計劃利用全資子公司德國帝柯的現(xiàn)有市場平臺著重開發(fā)包含德國在內(nèi)的歐洲市場客戶。同時2025H1實現(xiàn)汽車零部件類營業(yè)收入2443.93萬元納入并表。此外，公司持續(xù)加大海外市場銷售開拓，全資子公司泰國吉岡總投資預(yù)計為折合人民幣2.29億元，截止2025年6月末已投資1404.93萬元。
風險提示：重大合同履約風險、競爭加劇降價風險、原材料價格波動風險。
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