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核心觀點
　　“分析師預(yù)期修正增強選股策略”從2021年1月開始樣本外跟蹤，截至2025年10月，累計絕對收益91.74%，累計超額中證500收益65.35%。“行業(yè)輪動組合”從2022年年初開始樣本外跟蹤，截至2025年10月，累計絕對收益40.82%，累計超額收益29.89%?！皽?00指數(shù)增強策略”從2009年6月至2025年10月，組合年化收益8.90%，相對滬深300指數(shù)的年化超額收益為6.48%，超額最大回撤-10.67%。
　　分析師預(yù)期修正選股策略效果跟蹤
　　2009年7月31日至2025年10月31日，組合累計絕對收益1419%，相對中證全指累計超額收益901%。另外，從2019年7月開始樣本外跟蹤（專題報告數(shù)據(jù)截至2019年8月），截至2025年10月底，累計絕對收益189.63%，累計超額收益111.35%，樣本外跟蹤75個月只有22個月超額收益為負，月度勝率71%，回撤為-10.1%。
　　分析師預(yù)期修正增強選股策略效果跟蹤
　　從2010年1月至2025年（截至10月底）15年時間，組合年化收益26.73%，相對中證500指數(shù)的年化超額收益為22.73%。另外，從2021年1月開始樣本外跟蹤，截至2025年10月底，累計絕對收益91.74%，累計超額中證500收益65.35%，樣本外跟蹤58個月只有22個月超額收益為負，月度勝率62%，回撤為-11.30%。
　　“預(yù)期雙擊”組合選股策略和行業(yè)輪動策略效果跟蹤
　　“選股策略”從2010年1月至2025年（截至10月底）15年時間，組合年化收益24.61%，相對中證500指數(shù)的年化超額收益為20.65%。“行業(yè)輪動策略”從2010年1月至2025年（截至10月底）15年時間，組合年化收益11.73%，相對行業(yè)等權(quán)指數(shù)的年化超額收益為6.26%。另外，從2022年年初開始樣本外跟蹤，截至2025年10月底，累計絕對收益40.82%，累計超額收益29.89%，樣本外跟蹤46個月僅有18個月超額收益為負，月度勝率61%，回撤為9.00%。我們基于最新2025年10月底的數(shù)據(jù)進行行業(yè)選擇，“預(yù)期雙擊”組合行業(yè)輪動所選的五個行業(yè)分別為非銀行金融、交通運輸、電子、建材、紡織服裝。
　　分析師預(yù)期指數(shù)增強策略效果跟蹤
　　“滬深300指數(shù)增強策略”從2009年6月至2025年10月底，組合年化收益8.90%，相對滬深300指數(shù)的年化超額收益為6.48%，超額最大回撤-10.67%?！爸凶C500指數(shù)增強策略”從2010年1月至2025年10月底，組合年化收益12.98%，相對中證500指數(shù)的年化超額收益為9.29%，超額最大回撤-6.69%。
　　風險提示
　　研究均基于歷史數(shù)據(jù)，對未來投資不構(gòu)成任何建議。文中的因子分析均是以歷史數(shù)據(jù)進行計算和分析的，未來存在失效的可能性。市場的系統(tǒng)性風險、政策變動風險等市場不確定性均會對策略產(chǎn)生較大的影響。另外，本報告聚焦于因子的構(gòu)建和效果，因此對市場及相關(guān)交易做了一些合理假設(shè)，但這樣可能會導(dǎo)致基于模型所得出的結(jié)論并不能完全準確地刻畫現(xiàn)實環(huán)境，在此可能會與未來真實的情況出現(xiàn)偏差。而且數(shù)據(jù)源通常存在極少量的缺失值，會弱微增加模型的統(tǒng)計偏誤。