>> 甬興證券-情緒與估值10月第4期：交易情緒維持活躍，成長板塊PE估值分位回調(diào)-251107
| 上傳日期： |
2025/11/7 |
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| 1736KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
唐文卿 |
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內(nèi)容要點：上周（10.30-11.5）A股市場兩融余額增加，換手率普漲。主要指數(shù)PE估值分位跌多漲少，其中創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌。主要風格PE估值分位漲多跌少，其中穩(wěn)定風格領(lǐng)漲。全行業(yè)估值分位數(shù)交通運輸領(lǐng)漲，鋼鐵領(lǐng)跌。（本篇報告根據(jù)研究需要，“上周”統(tǒng)一為非自然周。）
情緒：兩融余額增加，市場換手率普漲，成交額漲多跌少
1）股債收益率下行，投資性價比較高。截至2025年11月5日，滬深300股息率為2.56%，10年國債收益率為1.80%，股債收益率為-0.77%，周環(huán)比下行0.06pct。股債收益率高于2025年初以來均值0.62pct，仍處于2012年以來相對低點，這也意味著當前A股市場依然具備較高的投資性價比。
2）兩融余額增加，融資買入額占比下行。上周（10.30-11.5）兩融余額均值約2.49萬億元，較上上周均值增加0.58%；融資買入額占全A成交額比例下行，上周融資買入額占全A成交額比例為12.21%，較上上周下行1.20pct。
3）市場換手率普漲，成交額漲多跌少，上證綜指成交額環(huán)比漲幅最大。換手率方面，上周（10.30-11.5）各主要指數(shù)換手率普漲。其中，創(chuàng)業(yè)板指換手率上行最多為0.51pct；成交額方面，上周各主要指數(shù)成交額漲多跌少，其中上證綜指成交金額環(huán)比漲幅最大為4.26%，其次是中證1000成交額上漲4.24%。
估值：指數(shù)PE估值分位跌多漲少，穩(wěn)定風格領(lǐng)漲，交通運輸領(lǐng)漲
1）指數(shù)PE估值分位跌多漲少，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌。各主要指數(shù)PE（TTM）歷史分位層面，上周（10.30-11.5）各主要指數(shù)PE估值分位數(shù)跌多漲少，其中，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大為9.53個百分點，其次是Wind全A下跌4.94個百分點。各主要指數(shù)PB（LF）歷史分位層面，上周各主要指數(shù)PB估值分位普跌，其中滬深300下跌最多10.2個百分點。
2）風格PE估值分位漲多跌少，穩(wěn)定風格領(lǐng)漲。從PE（TTM）歷史分位層面來看，上周（10.30-11.5）各風格板塊PE分位數(shù)漲多跌少。其中，穩(wěn)定風格領(lǐng)漲8.16個百分點，其次是消費風格上漲2.63個百分點。從PB歷史分位層面來看，上周各風格板塊PB分位漲多跌少，其中成長風格漲幅最大為47.3個百分點。
3）行業(yè)PE估值分位漲多跌少，其中交通運輸領(lǐng)漲，鋼鐵領(lǐng)跌。上周（10.30-11.5）行業(yè)PE估值分位漲多跌少，板塊層面，1）周期板塊PE估值分位漲多跌少，交通運輸行業(yè)領(lǐng)漲（+13.5pct）；2）消費板塊PE分位漲多跌少，農(nóng)林牧漁行業(yè)領(lǐng)漲（+6.1pct）；3）成長板塊PE分位跌多漲少，電子行業(yè)領(lǐng)跌（-5.9pct）；4）金融板塊PE分位漲跌參半，非銀行金融行業(yè)領(lǐng)跌（-9.8pct）。
風險提示
上市公司業(yè)績不及預(yù)期、市場波動超預(yù)期、海外經(jīng)濟增速不及預(yù)期。
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