>> 中泰證券-AH股市場周度觀察(11月第1周)-251108
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
大小： |
183KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐馳,張文宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一、A股：
【市場走勢】本周市場整體上漲，價值風格表現(xiàn)突出。從寬基指數(shù)來看，本周上證指數(shù)上漲1.08%，而北證50則下跌3.79%，市場分化明顯。風格方面，大盤價值板塊漲幅居前。成交額方面，本周日均成交額為2.01萬億，環(huán)比下滑13.46%。行業(yè)上，電力設備及新能源、鋼鐵、石油石化等周期板塊漲幅較大，而計算機、醫(yī)藥等成長板塊則有所回調(diào)。
【深入剖析】本周市場風格出現(xiàn)明顯切換，價值與周期板塊表現(xiàn)強勢，而成長板塊則有所回調(diào)。驅(qū)動市場上行的主要動力來自于傳統(tǒng)能源與材料行業(yè)。一方面，鋼鐵等行業(yè)三季度盈利大幅改善，為相關板塊提供了堅實的業(yè)績支撐。除此之外，煤炭，化工等板塊同樣受益于三季度業(yè)績回暖影響，本周整體表現(xiàn)較好。
【預期展望】展望未來，A股市場在政策支持和流動性寬松的背景下有望延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。十五五規(guī)劃的主線則是“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力“，即：反內(nèi)卷+科技，未來或成為市場核心主線。反內(nèi)卷方面，如：多晶硅、光伏組件、電力設備等新能源或成為主要方向?？萍挤矫?，近期依然呈現(xiàn)高低切換的特征，重點關注：機器人、消費電子、恒生科技、創(chuàng)新藥等AI應用細分。
二、港股：
【市場走勢】本周港股市場整體上漲，但內(nèi)部分化顯著。指數(shù)方面，恒生指數(shù)上漲1.29%，而恒生科技指數(shù)則逆市下跌1.20%。從行業(yè)來看，能源業(yè)與金融業(yè)表現(xiàn)強勢，而醫(yī)療保健業(yè)與信息科技業(yè)則表現(xiàn)不佳，與A股市場呈現(xiàn)出相似的風格輪動特征。
【深入剖析】本周港股走勢主要受兩方面因素影響。一方面，港股市場與A股的聯(lián)動性增強，內(nèi)地市場的風格輪動清晰地傳導至港股。受益于“雙碳”政策預期及相關行業(yè)強勁的盈利表現(xiàn)，在港上市的能源、金融等內(nèi)地企業(yè)受到資金追捧。另一方面，海外市場情緒對港股科技板塊造成壓力。本周美股科技股因估值過高出現(xiàn)顯著回調(diào)，拖累了恒生科技指數(shù)的表現(xiàn)。
【預期展望】展望未來，港股市場預計將繼續(xù)在“中國基本面”與“海外流動性”的角力中尋找方向。短期來看，內(nèi)地政策驅(qū)動的價值重估行情仍有持續(xù)空間，能源、金融等板塊或繼續(xù)成為市場的穩(wěn)定器。然而，香港科技股的表現(xiàn)在很大程度上仍需看海外市場映射。在美國科技股估值回調(diào)和經(jīng)濟放緩的陰影下，恒生科技指數(shù)可能持續(xù)承壓。建議投資者在配置上保持謹慎，可關注受益于內(nèi)地政策的低估值國企作為底倉，同時密切關注海外市場動態(tài)，等待科技股企穩(wěn)的信號。
風險提示：全球流動性超預期收緊，市場博弈的復雜性超預期，政策變化的節(jié)奏復雜性超預期等。
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