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供應】周產(chǎn)量變化分析：本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量79.65萬噸，相較上周的78.92萬噸增加0.73萬噸，漲幅0.92%；相較去年同期的66.9萬噸增加12.75萬噸，漲幅19.06%。雖廣西石化新裝置暫未出合格品，但周內(nèi)泉州國亨、中景石化及安慶百聚等檢修裝置恢復開工，聚丙烯損失量數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，受此影響，產(chǎn)量數(shù)據(jù)延續(xù)漲勢
　　下周來看，安慶百聚、東華能源（張家港）等裝置如期重啟，廣東石化二線20萬噸/年裝置計劃檢修，聚丙烯計劃內(nèi)檢修損失量下降預期較大。計劃外檢修來看，丙烯價格持續(xù)回落，聚丙烯邊際裝置盈利水平改善，然廣西石化二期順利投產(chǎn)，新裝置運行負荷較低或拉低聚丙烯平均產(chǎn)能利用率。預計下周聚丙烯產(chǎn)能利用率再度回升至79.2%附近。
　　需求
　　本期聚丙烯下游行業(yè)平均開工率整體呈現(xiàn)走高趨勢，僅PP無紡布、CPP持穩(wěn)。隨著“雙十一”進入尾聲，支撐前期市場的階段性補貨潮已明顯退去。與之緊密相關(guān)的CPP、PP無紡布等包裝行業(yè)需求放緩，企業(yè)開工維穩(wěn)。改性聚丙烯方面，正處于行業(yè)需求旺季，受新能源汽車滲透率的提升，加之部分前期停車裝置復工，改性聚丙烯行業(yè)開工走高。PP管材方面，隨著氣溫轉(zhuǎn)冷，地暖用管道需求上漲，加之西北地區(qū)工程用需求增加，行業(yè)開工增加，下周隨著電商節(jié)的支撐下滑，預計聚丙烯制品行業(yè)開工或?qū)⒊霈F(xiàn)小跌。
　　觀點
　　貿(mào)易戰(zhàn)、油價因素、高供應因素、下游加工制品低利潤因素共同構(gòu)成PP趨勢下行壓力。隨著此前市場下游旺季補庫以及低價補庫因素的終結(jié)，市場弱需求高供應因素持續(xù)壓制PP價格。長期趨勢看，下行驅(qū)動因素又難以根本性解決，趨勢仍偏弱。
　　估值
　　基差偏弱，月差偏弱，短期估值中性偏弱。利潤端MTO、PDH裝置低利潤又大大限制了市場下跌空間。
　　策略
　　1）單邊：震蕩偏弱，上方壓力6500-6550，下方支撐6200-6250；
　　2）跨期：短期買05空01；
　　3）跨品種：暫不推薦；
　　風險
　　反通縮、反內(nèi)卷政策的不確定性、貿(mào)易戰(zhàn)不確定性。