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★本周全球市場概述
　　市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫，股市多數(shù)下跌，債券收益率多數(shù)上行，美債收益率微升至4.09%。美元指數(shù)跌0.2%至99.6，非美貨幣漲跌互現(xiàn)，離岸人民幣微跌0.05%，歐元漲0.25%，英鎊漲0.07%，日元漲0.37%，瑞郎跌0.07%，韓元跌2.2%，新西蘭元跌1.8%，澳元、加元、盧比收跌，比索、雷亞爾、林吉特收漲.金價(jià)于4000美元/盎司附近震蕩，VIX指數(shù)升至19，現(xiàn)貨商品指數(shù)收跌，布油跌2.2%至63.78美元/桶。
　　★市場交易邏輯
　　美國政府停擺時(shí)間創(chuàng)歷史新高，對經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的拖累進(jìn)一步顯現(xiàn)，并且加快了美國金融市場流動(dòng)性邊際轉(zhuǎn)緊的趨勢，市場波動(dòng)開始增加。迫于壓力兩黨達(dá)成協(xié)議的意愿有所增加，待到美國政府停擺結(jié)束，市場情緒會(huì)再度受到提振。美國銀行準(zhǔn)備金下降到3萬億美元以下，接近臨界點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)通過回購操作融資的規(guī)模增加，美聯(lián)儲(chǔ)12月1日將結(jié)束縮表，如果后續(xù)流動(dòng)性持續(xù)緊張，美聯(lián)儲(chǔ)需要重新轉(zhuǎn)為闊表，購買短債，或者通過回購市場向市場注入流動(dòng)性，但在此之前市場會(huì)經(jīng)歷劇烈波動(dòng)。此外，市場對于美國估值偏高以及AI行業(yè)是否存在泡沫的擔(dān)憂增加，美股漲勢放緩，波動(dòng)率有所回升，但目前還未出現(xiàn)明顯的恐慌情緒。美國連續(xù)兩個(gè)月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告缺失，10月ADP新增就業(yè)4.2萬，高于預(yù)期的2.8萬和前值-2.9萬，但由于關(guān)稅和近期的政府停擺，預(yù)計(jì)就業(yè)市場壓力會(huì)繼續(xù)增加。美國10月ISM制造業(yè)PMI從49.1回落至48.7，低于預(yù)期49.5，新訂單分項(xiàng)回升、物價(jià)緩和、就業(yè)依舊偏弱。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)尚未衰退，但就業(yè)市場走弱的趨勢較為明顯，經(jīng)濟(jì)展望偏悲觀。
　　★熱點(diǎn)跟蹤
　　政府關(guān)門導(dǎo)致流動(dòng)性被動(dòng)緊縮。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　特朗普政府關(guān)稅政策逆轉(zhuǎn)，當(dāng)前交易邏輯將發(fā)生轉(zhuǎn)變。