>> 華創(chuàng)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)能源周報：冷冬催生供暖需求，動力煤價格穩(wěn)步上漲-251109
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
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| 3075KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉,吳宇,陳俊新 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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原油：美國原油庫存上行，沙特OSP下調(diào)，本周油價下行。上周末，在OPEC+的定期會議上，OPEC+決定26Q1暫停增產(chǎn)，周一油價小幅上行。但周三EIA數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，美國原油庫存830.8百萬桶，環(huán)比+570.0萬桶，超預(yù)期上行，再加上沙特阿美宣布下調(diào)12月份面向亞洲市場的原油OSP，將阿拉伯中質(zhì)和重質(zhì)原油價格均下調(diào)1.4美元/桶，說明沙特對需求的擔憂，二者一起導(dǎo)致油價下滑。展望后市，地緣風險進入釋放期，OPEC+退出減產(chǎn)速度趨緩，當前油價下，成本因素導(dǎo)致美國的增產(chǎn)部分落空，對俄制裁、庫存和開采成本成為了當前油價的支柱，預(yù)計未來油價保持震蕩趨勢。本周，Brent原油現(xiàn)貨價64.80美元/桶，環(huán)比-1.15%；WTI原油現(xiàn)貨價60.08美元/桶，環(huán)比1.02%。
動力煤：冷冬催生供暖需求，動力煤價格穩(wěn)步上漲。本周秦皇島港動力煤（Q5500）市場均價780.7元/噸，較上周環(huán)比+2.05%。港口方面，貿(mào)易商挺價情緒濃厚，市場低價貨源難尋，市場情緒較為樂觀。本周環(huán)渤海九港合計庫存報2363萬噸，環(huán)比+1.99%；南方港口合計庫存報641.8萬噸，環(huán)比-0.34%。供給端：煤礦多維持正常生產(chǎn)水平，因安檢較嚴，部分地區(qū)動力煤產(chǎn)量無增，市場供應(yīng)預(yù)期縮緊。最新日期(20251031)國內(nèi)重點電廠煤炭日耗量444萬噸，環(huán)比(20251023)-1.99%，國內(nèi)重點電廠煤炭庫存最新數(shù)據(jù)(20251031)報12012萬噸，環(huán)比(20251023)+1.53%。本周三峽出庫水流量環(huán)比-24.94%，同比+67.00%。本周水泥價格指數(shù)環(huán)比+0.72%。下游化工等行業(yè)多以按需采購為主，庫存維持常規(guī)水平。
雙焦：焦炭四輪提漲，市場博弈仍存。焦炭方面，本周末日照準一報價1580元/噸，環(huán)比+3.27%。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤報價1860元/噸，環(huán)比+5.68%。鋼企方面，本周末螺紋鋼報價3200元/噸，環(huán)比-0.31%。本周全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量234.17萬噸，環(huán)比-0.91%。本周末焦炭開啟第四輪提漲，下游焦鋼企業(yè)目前開工尚處相對高位，但因盈利能力有限，對部分價格偏高煤種存抵觸心理，對焦炭價格形成制約，市場參與者多持觀望情緒。
天然氣：美LNG出口再迎高峰。據(jù)能源咨詢機構(gòu)Rapidan Energy Group數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，美國LNG生產(chǎn)商已簽署2950萬噸/年的長期銷售與采購協(xié)議(SPA)，是2024全年700萬噸的四倍有余。本周美國氣價上漲，本周NYMEX天然氣均價4.3美元/百萬英熱，較上周+18.4%。本周歐洲氣價上漲，其中英國IPE天然氣均價10.88美元/百萬英熱，較上周+3.6%；歐洲TTF天然氣近月期貨合約價格31.85歐元/MWh，較上周+1.5%。
油服：鉆機活躍度方面，根據(jù)貝克休斯統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年9月，全球活躍鉆機數(shù)量為1812臺，環(huán)比+19臺。分地區(qū)來看，9月中東地區(qū)活躍鉆機數(shù)量511臺，環(huán)比+10臺；其中陸上活躍鉆機數(shù)426臺，環(huán)比+10臺；海上活躍鉆機數(shù)85臺，環(huán)比持平。8月亞太地區(qū)活躍鉆機數(shù)量212臺，環(huán)比持平；其中陸上活躍鉆機數(shù)124臺，環(huán)比+1臺；海上活躍鉆機數(shù)88臺，環(huán)比-1臺。截止11月7日當周，美國活躍鉆機數(shù)量548臺，環(huán)比+2臺；其中陸上活躍鉆機數(shù)527臺，環(huán)比+2臺；海上活躍鉆機數(shù)19臺，環(huán)比持平。
風險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期
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