>> 國泰君安期貨-合成橡膠：短期震蕩，基本面仍有壓力-251110
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
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| 837KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊鈜漢 |
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【行業(yè)新聞】
1.截至2025年11月5日，國內(nèi)順丁橡膠庫存量在2.93萬噸，較上周期減少0.16萬噸，環(huán)比-5.15%。本周期內(nèi)原料丁二烯供應(yīng)充足且商談重心持續(xù)下挫，成本面持續(xù)利空拖拽下，業(yè)者普遍對近期行情持續(xù)回落預(yù)期明確，下游壓價采購導(dǎo)致民營資源商談重心大幅走低，同時部分生產(chǎn)企業(yè)檢修影響產(chǎn)出，流通貨源不多導(dǎo)致現(xiàn)貨端報盤顯著高于民營資源，且出貨表現(xiàn)受阻。樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存及樣本貿(mào)易企業(yè)庫存均有下降。（隆眾資訊）
2.本周期（20251023-1029），國內(nèi)丁二烯樣本總庫存回升，環(huán)比上周增幅在14.23%。其中樣本企業(yè)庫存環(huán)比上周小幅增加1.47%，周期內(nèi)裝置變動有限，企業(yè)庫存小幅波動為主。樣本港口庫存環(huán)比上周大幅回升30.08%，周內(nèi)有進(jìn)口船貨到港，且行情快速下跌導(dǎo)致部分貿(mào)易量流轉(zhuǎn)緩慢，影響庫存顯著走高，同時市場預(yù)期10-11月份進(jìn)口量仍較為充裕，謹(jǐn)慎關(guān)注庫存變化。（隆眾資訊）
3.短期來看，順丁橡膠下跌速度放緩。主要原因在于，順丁庫存有所下滑以及現(xiàn)貨成交階段性好轉(zhuǎn)。因此在順丁自身基本面邊際改善格局下對價格形成支撐。中期來看，丁二烯弱勢運行，帶動順丁橡膠動態(tài)下移。丁二烯方面，進(jìn)入四季度，高供應(yīng)壓力是主要矛盾，供需雙增格局下，供應(yīng)增速大于需求增速，庫存壓力逐步增加。丁二烯短中期基本面驅(qū)動向下，在弱現(xiàn)實弱預(yù)期格局下現(xiàn)貨價格中樞逐步下移。順丁橡膠方面，伴隨成本端下降，順丁橡膠加工利潤明顯擴(kuò)張。在順丁自身基本面格局中性背景下，期貨價格體現(xiàn)順丁橡膠價格利潤收縮預(yù)期。宏觀方面，四中全會以及“十五五”規(guī)劃落地，中美貿(mào)易磋商階段性落地，10月底的美聯(lián)儲降息同樣落地，宏觀事件短期對權(quán)益類市場階段性利多出盡。因此，宏觀驅(qū)動減弱，產(chǎn)業(yè)鏈基本面偏弱背景下，順丁橡膠弱勢運行。后續(xù)主要關(guān)注11月中下旬順丁集中檢修以及nr-br價差高位背景下，順丁橡膠自身供需格局是否會出現(xiàn)階段性改善。（國泰君安期貨合成橡膠周報）
【趨勢強度】
合成橡膠趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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