>> 華安證券-國科軍工(688543)業(yè)務開展穩(wěn)中有升，全資子公司簽訂銷售合同-251109
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
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| 537KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧承佯 |
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事件描述
10月28日，公司發(fā)布2025年第三季度報告，披露公司2025年前三季度實現營業(yè)收入7.75億元，同比增長1.49%，歸母凈利潤1.43億元，同比下滑4.21%。
上游專用原材料供給有所好轉，全資子公司銷售端有所落地
2025年10月29日《投資者關系活動記錄表》顯示，至2025年6月下旬，上游專用原材料恢復正常供給，公司目前各項業(yè)務開展良好，呈現穩(wěn)中有升態(tài)勢。
2025年10月30日《關于全資子公司簽訂重大銷售合同的公告》顯示，公司全資子公司經緯公司于2025年10月29日收到與某軍工單位簽署的某型軍貿產品發(fā)動機裝藥年度訂貨合同，若上述銷售合同順利履行，預計將會對公司未來一年業(yè)績產生積極影響。
投資建議
2025年中報顯示上游專用原材料的供給不及預期已經影響了公司營收，基于2025年三季度財務報表，我們調整盈利預測，預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為2.07億元、2.48億元、3.04億元（2025年/2026年/2027年前值分別為2.18億元/2.62億元/3.21億元），同比增速為4.3%、19.9%、22.2%。對應PE分別為51.10倍、42.63倍、34.88倍。維持“買入”評級。
風險提示
下游需求不及預期、產業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)問題解決不及預期、項目進展不及預期、存貨及應收賬款計提風險、公司核心人員變動風險、公司或公司管理層因觸發(fā)相關法律法規(guī)被罰風險、公司管理層或核心技術人員因無法履行工作職責影響經營風險、火工品產業(yè)鏈安全問題。
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