>> 國泰海通證券-量化擇時和擁擠度預(yù)警周報：上行趨勢或?qū)⒀永m(xù)-251109
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
大小： |
1288KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭雅斌,曹君豪 |
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投資要點：
下周（20251110-20251114，后文同）市場觀點：市場上行趨勢或?qū)⒀永m(xù)。從量化指標上看，基于滬深300指數(shù)的流動性沖擊指標周五為0.40，高于前一周（0.14），意味著當前市場的流動性高于過去一年平均水平0.40倍標準差。上證50ETF期權(quán)成交量的PUT-CALL比率震蕩上升，周五為1.22，高于前一周（1.14），投資者對上證50ETF短期走勢謹慎程度上升。上證綜指和Wind全A五日平均換手率分別為1.30%和1.86%，處于2005年以來的76.34%和80.25%分位點，交易活躍度和前期基本持平。從宏觀因子上看，1.上周人民幣匯率震蕩，在岸和離岸匯率周漲幅分別為-0.13%、-0.04%。2.根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，中國10月官方制造業(yè)PMI為49，低于前值（49.8），低于Wind一致預(yù)期（50）；標普全球中國制造業(yè)PMI為50.6，低于前值（51.2）。技術(shù)分析上，1.從SAR指標來看，Wind全A指數(shù)于10月27日向上突破翻轉(zhuǎn)指標；2.根據(jù)我們通過Wind二級行業(yè)指數(shù)算出的均線強弱指數(shù)，當前市場得分為196，處于2023年以來的70.1%分位點；3.根據(jù)國泰海通量化團隊前期發(fā)布的專題報告《從漲停板、打板策略到賺錢效應(yīng)引發(fā)的情緒擇時指標》，我們構(gòu)建了漲跌停板相關(guān)因子來刻畫市場的情緒強弱。情緒模型得分為3分（滿分5分），趨勢模型信號為正向，加權(quán)模型信號為正向。上周，A股市場震蕩上行。從消息面來看，中方公布落實中美吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商共識具體舉措。從技術(shù)面來看，情緒擇時模型判斷市場情緒繼續(xù)回暖，均線強弱指數(shù)顯示市場還有上行空間。因此，我們認為，市場上行趨勢或?qū)⒀永m(xù)。
上周（20251103-20251107，后文同）：上周（20251103-20251107，后文同），上證50指數(shù)上漲0.89%，滬深300指數(shù)上漲0.82%，中證500指數(shù)下跌0.04%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.65%。當前全市場PE（TTM）為22.2倍，處于2005年以來的75.8%分位點。日歷效應(yīng)上，2005年以來，各寬基指數(shù)在11月上半月均表現(xiàn)較好。
因子擁擠度觀察：各因子擁擠度保持平穩(wěn)。小市值因子擁擠度0.23，低估值因子擁擠度-0.41，高盈利因子擁擠度-0.27，高盈利增長因子擁擠度0.05。
行業(yè)擁擠度：有色金屬、通信、綜合、電力設(shè)備和鋼鐵的行業(yè)擁擠度相對較高，基礎(chǔ)化工和鋼鐵的行業(yè)擁擠度上升幅度相對較大。
風險提示。市場系統(tǒng)性風險、海外市場波動風險、模型誤設(shè)風險。
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