>> 銀河證券-公用事業(yè)行業(yè)《關(guān)于促進(jìn)新能源消納和調(diào)控的指導(dǎo)意見》的點(diǎn)評(píng)：消納空間每年超2億千瓦，新能源政策拼圖逐步補(bǔ)齊-251110
| 上傳日期： |
2025/11/11 |
大小： |
23263KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
陶貽功,梁悠南 |
| 行業(yè)名稱： |
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事件:2025年11月10日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)新能源消納和調(diào)控的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》）?！兑庖姟诽岢鲆凇贝龠M(jìn)新能源大規(guī)模開發(fā)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量消納，滿足全國(guó)每年新增2億千瓦以上新能源合理消納需求，助力實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)“。我們對(duì)此點(diǎn)評(píng)如下:
設(shè)置新能源利用率目標(biāo)，引導(dǎo)各地臺(tái)理開發(fā)?！兑庖姟诽岢龈魇〖?jí)能源主管部門科學(xué)開展本地區(qū)年度新能源利用率目標(biāo)制定及未來3年展望工作，明確年度新能源開發(fā)與消納方案。根據(jù)新能源利用率目標(biāo)和可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重目標(biāo)，統(tǒng)籌確定年度并網(wǎng)新能源（含分布式新能源）新增開發(fā)規(guī)模。各省級(jí)能源主管部門要建立新能源“規(guī)劃―建設(shè)―并網(wǎng)―消納”全周期監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制,及時(shí)分析本地區(qū)新能源消納情況，新能源利用率顯著下滑或未完成利用率目標(biāo)的地區(qū)要科學(xué)論證新能源新增并網(wǎng)規(guī)模，避免新能源利用率大幅下滑。我們認(rèn)為此舉有望引導(dǎo)各地以需求定供給，合理開發(fā)新能源項(xiàng)目，由此前的重投資轉(zhuǎn)變?yōu)橹剡\(yùn)營(yíng)，助力新能源項(xiàng)目收益向合理水平回歸。
發(fā)展新業(yè)態(tài)新模式，助力消納空間進(jìn)一步打開?！兑庖姟诽岢觥敖y(tǒng)籌布局綠氫、氨、醇等綠色燃料制儲(chǔ)輸用一體化產(chǎn)業(yè)”、“支持新能源資源富集地區(qū)實(shí)現(xiàn)信息技術(shù)、高端裝備制造、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與新能源融合發(fā)展，加強(qiáng)新能源與算力設(shè)施協(xié)同規(guī)劃布局及優(yōu)化運(yùn)行”、“推動(dòng)源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化、綠電直連、智能微電網(wǎng)、新能源接入增量配電網(wǎng)等”新業(yè)態(tài)新模式，有望進(jìn)一步激發(fā)新能源需求，助力消納空間打開，也有望為新能源企業(yè)開辟綠色氫氨醇、AI+綠電等第二成長(zhǎng)曲線。
完善新能源參與市場(chǎng)的規(guī)則和電價(jià)機(jī)制，引導(dǎo)價(jià)格向價(jià)值回歸?！兑庖姟诽岢鲆斑m應(yīng)新能源出力波動(dòng)特點(diǎn)，縮短中長(zhǎng)期交易周期，實(shí)現(xiàn)靈活連續(xù)交易，推廣多年期購(gòu)電協(xié)議機(jī)制”、“推動(dòng)建立“沙戈荒”、水風(fēng)光新能源基地一體化模式參與市場(chǎng)的交易規(guī)則”、“建立完善跨省跨區(qū)新能源送電價(jià)格形成和調(diào)整機(jī)制,鼓勵(lì)新能源外送基地各類電源整體形成送電價(jià)格”，“積極推動(dòng)綠證市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，推進(jìn)“電―證―碳”市場(chǎng)協(xié)同，科學(xué)反映新能源環(huán)境價(jià)值”。我們認(rèn)為市場(chǎng)機(jī)制的創(chuàng)新有助于改變當(dāng)下電力市場(chǎng)對(duì)新能源波動(dòng)性、隨機(jī)性、難以預(yù)測(cè)性過度定價(jià)，而對(duì)“環(huán)境價(jià)值”定價(jià)不足的局面，助力其合理價(jià)值得到更加充分的體現(xiàn)。
新能源消納依賴于電力系統(tǒng)整體調(diào)節(jié)能力的提升，關(guān)注對(duì)水電、火電等傳統(tǒng)電源以及儲(chǔ)能的催化?！兑庖姟诽岢鲆胺e極推進(jìn)流域龍頭水庫(kù)電站建設(shè)和水電擴(kuò)機(jī)增容改造;加快抽水蓄能電站建設(shè);大力推進(jìn)技術(shù)先進(jìn)、安全高效的新型儲(chǔ)能建設(shè);適度布局調(diào)峰氣電;推進(jìn)新一代煤電轉(zhuǎn)型升級(jí)”;同時(shí)要“健全完善煤電、抽水蓄能、新型儲(chǔ)能等調(diào)節(jié)性資源容量電價(jià)機(jī)制”。因此，我們認(rèn)為促進(jìn)新能源消納在量的維度將增加對(duì)靈活性資源的需求，包括水電、抽蓄、新型儲(chǔ)能、氣電、清潔高效靈活煤電等;在利的維度，則需保障靈活性資源的合理收益，以充分調(diào)動(dòng)其建設(shè)積極性，容量電價(jià)等相關(guān)機(jī)制的出臺(tái)有助于傳統(tǒng)火電收益模式的重塑,也有助于抽蓄、新型儲(chǔ)能等實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式的可持續(xù)和可復(fù)制。
投資建議:2025年以來，從136號(hào)文出臺(tái)穩(wěn)定新能源全面入市后的電價(jià)預(yù)期，到8月國(guó)補(bǔ)回款提速，再到此次促進(jìn)消納指導(dǎo)意見的下發(fā)，新能源政策拼圖逐步補(bǔ)齊。我們認(rèn)為在政策端的持續(xù)呵護(hù)下，新能源行業(yè)當(dāng)前面臨的電價(jià)、補(bǔ)貼、消納問題有望逐漸得到緩和，建議把握拐點(diǎn)性機(jī)會(huì)，個(gè)股建議關(guān)注行業(yè)龍頭龍?jiān)措娏?、三峽能源等，以及布局綠色氫氨醇等新興產(chǎn)業(yè)的吉電股份。在此基礎(chǔ)上，新能源的大規(guī)模高比例發(fā)展必然要求電力系統(tǒng)整體調(diào)節(jié)能力的提升，建議關(guān)注可靠性、靈活性價(jià)值逐步兌現(xiàn)的火電，以及擁有風(fēng)光抽蓄成長(zhǎng)性加持的水電，個(gè)股建議關(guān)注國(guó)電電力、華能國(guó)際、大唐發(fā)電、長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、川投能源、華能水電等。
風(fēng)險(xiǎn)提示:資源條件不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，政策執(zhí)行力度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。
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