>> 光大證券-廣鋼氣體(688548)跟蹤報告：新建電子大宗氣體項目陸續(xù)投產(chǎn)，完善氦氣供應(yīng)鏈全球布局-251111
| 上傳日期： |
2025/11/11 |
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| 687KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,胡星月 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件1：2025年9月18日，股東井岡山橙興計劃通過大宗交易方式或集中競價交易方式，減持合計不超過26,380,000股公司股份，不超過公司總股本的1.9994%。近日，井岡山橙興決定提前終止本次減持股份計劃。
事件2：公司發(fā)布2025年三季報。25年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.21億元，同比+14.85%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.01億元，同比+10.64%。25Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.07億元，同比+15.40%，環(huán)比+7.15%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.83億元，同比+82.47%，環(huán)比+35.99%。
井岡山橙興提前終止減持股份計劃，彰顯對公司未來發(fā)展前景的信心。井岡山橙興基于對公司未來發(fā)展前景的信心、對公司價值以及當(dāng)前市場環(huán)境的整體判斷，結(jié)合自身資金需求的變化，提前終止本次減持股份計劃。本次減持計劃實施期間，井岡山橙興通過集中競價交易方式合計減持所持公司股份13,190,000股，占公司目前總股本的0.9997%。
25年前三季度歸母凈利潤同比提升，新建電子大宗氣體項目陸續(xù)投產(chǎn)。25年前三季度歸母凈利潤同比提升，主要系前期新建電子大宗氣體項目陸續(xù)投產(chǎn)，新增產(chǎn)能持續(xù)放量所致；公司銷售毛利率為26.71%，同比下降1.22pct。
持續(xù)夯實在電子大宗現(xiàn)場制氣領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，完善氦氣供應(yīng)鏈全球布局。公司成功在深圳、南通等地獲取多個電子大宗現(xiàn)場制氣項目，進(jìn)一步夯實公司在電子大宗現(xiàn)場制氣領(lǐng)域的優(yōu)勢地位；同時，加強(qiáng)存量項目建設(shè)進(jìn)度管理，推進(jìn)在建項目如期交付，陸續(xù)在青島、武漢、東莞等地實現(xiàn)多個項目商業(yè)化運行。另一方面，持續(xù)完善氦氣供應(yīng)鏈全球布局，推動與卡塔爾能源公司簽署長期氦氣采購協(xié)議；穩(wěn)步推進(jìn)在上海、合肥、潛江、赤峰等地戰(zhàn)略布局電子特氣研發(fā)生產(chǎn)基地項目。
公司堅持核心技術(shù)自主研發(fā)，加強(qiáng)技術(shù)攻關(guān)解決核心技術(shù)“卡脖子”難題。公司自主研發(fā)形成了包括系統(tǒng)級制氣技術(shù)、氣體儲運技術(shù)、數(shù)字化運行技術(shù)、氣體應(yīng)用技術(shù)等在內(nèi)的核心技術(shù)體系。在系統(tǒng)級制氣技術(shù)領(lǐng)域，公司制氮裝置的技術(shù)參數(shù)和功能達(dá)到國際領(lǐng)先水平；公司電子大宗氣體的產(chǎn)品技術(shù)參數(shù)可達(dá)到ppb級，各項參數(shù)均遠(yuǎn)超國標(biāo)GB要求；在氣體儲運技術(shù)領(lǐng)域，公司主要圍繞氦氣完整供應(yīng)鏈形成了4K溫區(qū)超低溫的儲運、液氦冷箱預(yù)冷、液氦冷箱互充、氦氣循環(huán)回收提純等核心技術(shù)。
盈利預(yù)測、估值與評級：我們維持公司25-26年盈利預(yù)測，新增27年的盈利預(yù)測。預(yù)計25-27年公司歸母凈利潤分別為2.99/3.78/4.72億元。我們看好公司在電子大宗及氦氣等領(lǐng)域的發(fā)展前景，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能建設(shè)風(fēng)險，產(chǎn)品價格下滑，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險。
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