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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　財(cái)政部指出用好用足更加積極的財(cái)政政策，繼續(xù)實(shí)施一攬子化債政策。國家發(fā)改委表示“十五五”期間將實(shí)施一批重大標(biāo)志性工程項(xiàng)目。
　　投資要點(diǎn)：
　　財(cái)政部指出用好用足更加積極的財(cái)政政策，繼續(xù)實(shí)施一攬子化債政策。(1)財(cái)政部發(fā)布《2025年上半年中國財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告》，指出用好用足更加積極的財(cái)政政策。壓實(shí)預(yù)算執(zhí)行責(zé)任鏈條，將提高資金使用效益和保障資金安全有機(jī)結(jié)合起來，推動(dòng)資金和政策盡快落地見效。積極發(fā)揮地方政府專項(xiàng)債券、超長期特別國債等作用，加強(qiáng)財(cái)政與金融協(xié)同配合，將更多公共服務(wù)納入投資支持范圍，積極鼓勵(lì)民間投資發(fā)展。(2)繼續(xù)實(shí)施一攬子化債政策，在穩(wěn)步推進(jìn)隱性債務(wù)置換的同時(shí)，對新增隱性債務(wù)行為露頭就打、嚴(yán)肅問責(zé)。推動(dòng)“三保”底線筑牢兜實(shí)、基層財(cái)政平穩(wěn)運(yùn)行。用好相關(guān)政策工具，協(xié)助做好融資平臺改革轉(zhuǎn)型、中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)、土地收儲和收購存量商品房用作保障性住房等工作。
　　國家發(fā)改委表示“十五五”期間將實(shí)施一批重大標(biāo)志性工程項(xiàng)目。(1)結(jié)合國家發(fā)展需要，在城市更新、戰(zhàn)略骨干通道、新型能源體系、重大水利工程、國家重大科技基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，實(shí)施一批重大標(biāo)志性工程。推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施投資在總體保持適度超前但不過度超前基礎(chǔ)上持續(xù)增長。順應(yīng)消費(fèi)升級、人口老齡化、促進(jìn)生育等需求，在養(yǎng)老托育健康等服務(wù)消費(fèi)、文旅等消費(fèi)配套基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?qū)嵤┮慌攸c(diǎn)項(xiàng)目。(2)充分激發(fā)民間投資活力，更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)放大作用，加大對消費(fèi)相關(guān)領(lǐng)域投資力度。著眼于解決部分領(lǐng)域投資存在“重投入、輕效益”問題，完善交通、能源等領(lǐng)域價(jià)格形成機(jī)制。用好新型政策性金融工具，發(fā)揮好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金、政府和社會資本合作等渠道作用。
　　 《碳達(dá)峰碳中和的中國行動(dòng)》白皮書發(fā)布，推進(jìn)新型能源體系和新型電力系統(tǒng)建設(shè)。(1)國新辦發(fā)布《碳達(dá)峰碳中和的中國行動(dòng)》白皮書，指出能源活動(dòng)是碳排放的最主要來源，能源綠色低碳轉(zhuǎn)型是實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和的關(guān)鍵。中國立足基本國情和發(fā)展階段，在保障能源安全的前提下，大力實(shí)施可再生能源替代，推進(jìn)新型能源體系和新型電力系統(tǒng)建設(shè)，為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)提供有力支撐。(2)節(jié)能是從源頭減少碳排放的重要抓手，循環(huán)經(jīng)濟(jì)對碳減排具有重要促進(jìn)作用，生態(tài)系統(tǒng)碳匯是實(shí)現(xiàn)減排固碳的重要途徑。中國深入實(shí)施節(jié)能降碳增效行動(dòng)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)助力降碳行動(dòng)、碳匯能力鞏固提升行動(dòng)，取得積極成效。
　　推薦銅鈷礦產(chǎn)資源、儲能、紅利、西部基建等板塊。(1)順周期資源品：推薦銅礦中國中鐵、鎳礦中國中冶、化工中國化學(xué)。(2)能源電力/儲能/氫能/核電/電網(wǎng)：推薦華電科工、中國電建、上海建工。(3)低估值高股息/化債/穩(wěn)增長：推薦中國建筑、中國交建、中國鐵建、四川路橋、安徽建工。(4)一帶一路/國改重組：推薦中鋼國際、北方國際(定增)、中工國際、中材國際、中國海誠，相關(guān)標(biāo)的龍建股份和新疆交建。(5)AI/低空經(jīng)濟(jì)：推薦設(shè)計(jì)總院、華設(shè)集團(tuán)、華陽國際，相關(guān)標(biāo)的深城交、中交設(shè)計(jì)、蘇交科。(6)智能建造：推薦設(shè)計(jì)華陽國際、裝飾江河集團(tuán)、施工鴻路鋼構(gòu)，裝飾相關(guān)標(biāo)的金螳螂。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)，基建投資低于預(yù)期等。