>> 銀河證券-江河集團(601886)扣非凈利率增速快，中標金額穩(wěn)健提升-251111
| 上傳日期： |
2025/11/12 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
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事件:公司發(fā)布2025年第三季度報告。
扣非凈利潤增速較快，經(jīng)營現(xiàn)金流流出同比增加。2025Q3，公司實現(xiàn)營收52.15億元，同比下降5.22%。公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.30億元，同比增長17.28%;實現(xiàn)扣非凈利潤0.49億元，同比增長5.26%。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入145.54億元，同比下降5.63%，公司實現(xiàn)歸母凈利潤4.58億元，同比增長5.67%，公司扣非凈利潤3.83億元，同比增長19.11%。公司盈利質(zhì)量有所改善。公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為-6.62億元，去年同期為-1.86億元，主要系公司本期收到工程回款同比減少及增加供應商付款所致。
毛利率略有提升，股息率位居行業(yè)前列。2025年前三季度公司毛利率為15.70%，同比提高0.44pct。公司凈利率為3.51%，同比提高0.07pct。公司期間費用率為10.32%，同比提高0.45pct。截至2025年9月30日，公司總資產(chǎn)為293.54億元,與年初294.63億元基本持平。公司資產(chǎn)負債率為71.09%,同比增加0.64pct,其中短期借款15.73億元較2024年末12.83億元增加2.90億元。截至11月11日，公司股息率為6.82%，位居建筑行業(yè)前列，股東現(xiàn)金紅利回饋表現(xiàn)優(yōu)秀。
新簽合同額穩(wěn)步增長。2025年前三季度公司建筑裝飾板塊累計中標金額222.13億元,同比增長6.13%，其中幕墻與光伏建筑中標金額142.39億元，同比增長7.04%，室內(nèi)裝飾與設計中標金額79.74億元，同比增長4.54%。
投資建議:預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為6.74、7.04、7.32億元，分別同比+5.7%/+4.4%/+4.1%，對應P/E分別為13.56/13.00/12.48倍，維持“推薦”評級。
風險提示:固定資產(chǎn)投資下滑的風險;新簽訂單不及預期的風險;應收賬款回收不及預期的風險。
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