>> 銀河證券-江河集團(tuán)(601886)股息率較高，海外訂單增速快-250902
| 上傳日期： |
2025/9/3 |
大?。?/td>
| 882KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
龍?zhí)旃?/a> |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件:公司發(fā)布2025年半年報。
歸母凈利潤穩(wěn)中有升。2025H1,公司實現(xiàn)營收93.39億元,同比下降5.86%。其中，建筑裝飾營收87.61億元，同比下降6.52%，主要系公司部分項目產(chǎn)值轉(zhuǎn)化延后以及新增海外訂單尚未進(jìn)入大規(guī)模產(chǎn)值轉(zhuǎn)化階段所致。醫(yī)療健康營收5.77億元,同比增長5.36%。公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.28億元,同比增長1.69%;實現(xiàn)扣非凈利潤3.34億元，同比增長21.43%。報告期公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為-10.28億元，去年同期為-4.52億元。
毛利率和凈利率略有提高，股息率位居行業(yè)前列。2025Hl，公司毛利率為15.75%，同比提高0.12pct。建筑裝飾毛利率為14.88%，同比減少0.07pct;醫(yī)療健康毛利率為28.9%，同比提高1.59pct。公司凈利率為4.02%，同比提高0.lpct。公司期間費用率為10.72%，同比提高0.76pct。公司應(yīng)收賬款為126.54億元,同比減少0.02億元。公司資產(chǎn)減值損失和信用減值損失合計0.08億元，同比減少0.23億元。截至9月2日，公司股息率為7.16%，位居建筑行業(yè)前列，公司積極分紅回饋股東。
新簽合同穩(wěn)健提升，海外訂單高增長。2025Hl，公司累計中標(biāo)金額約137億元，同比增長6.29%。其中，幕墻與光伏建筑中標(biāo)額約91億元，同比增長9.84%;室內(nèi)裝飾與設(shè)計中標(biāo)額約46億元，同比持平。公司海外中標(biāo)約為52億元，占總訂單的比例為38%，同比增長61%;其中幕墻海外訂單實現(xiàn)44億元，占幕墻總訂單的49%，同比增長139%。公司積極實施“出?！迸c“下沉”戰(zhàn)略，旗下江河幕墻、承達(dá)集團(tuán)、港源裝飾等公司接連中標(biāo)了全球第一座超過1000米的高層建筑沙特JEDDAHTOWER（“吉達(dá)塔”或“王國塔”，約20.12億元)、沙特法赫德國王國際體育場等項目。
投資建議:預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為6.99、7.56、8.20億元，分別同比+9.640%6/+8.06%/+8.49%，對應(yīng)P/E分別為12.49/11.56/10.66倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示:固定資產(chǎn)投資下滑的風(fēng)險;新簽訂單不及預(yù)期的風(fēng)險;應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
