>> 瑞達(dá)期貨-國(guó)債期貨日?qǐng)?bào)-251112
| 上傳日期： |
2025/11/12 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
瑞達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
廖宏斌 |
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行業(yè)消息
1、央行發(fā)布第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，下一步要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，保持社會(huì)融資條件相對(duì)寬松，同時(shí)繼續(xù)完善貨幣政策框架，強(qiáng)化貨幣政策的執(zhí)行和傳導(dǎo)。報(bào)告通過(guò)專欄指出，與銀行貸款相比，社會(huì)融資規(guī)模和貨幣供應(yīng)量等總量指標(biāo)更為全面、合理，觀察金融總量要更多看社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量指標(biāo)。
2、美方宣布于2025年11月10日至2026年11月9日暫停實(shí)施出口管制穿透性規(guī)則，即在此期間，被列入美國(guó)出口管制“實(shí)體清單”等制裁清單的企業(yè)，其持股超過(guò)50%的關(guān)聯(lián)企業(yè)將不會(huì)因穿透性規(guī)則被追加同等出口管制制裁。商務(wù)部對(duì)此回應(yīng)指出，這是美方落實(shí)中美吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商共識(shí)的重要舉措。對(duì)于暫停一年后的安排，雙方還將會(huì)繼續(xù)討論。
3、美國(guó)參議院投票通過(guò)《持續(xù)撥款與延期法案》，為結(jié)束政府“停擺”邁出關(guān)鍵一步。該法案將為聯(lián)邦政府提供資金至明年1月30日，并撤銷(xiāo)“停擺”期間的部分裁員措施，同時(shí)臨時(shí)防止進(jìn)一步裁員。美國(guó)眾議院計(jì)劃周三就參議院通過(guò)的臨時(shí)撥款法案投票
觀點(diǎn)總結(jié)
周三國(guó)債現(xiàn)券收益率短弱中長(zhǎng)強(qiáng)，到期收益率2-7Y下行0.15-0.40bp左右，10Y、30Y到期收益率分別下行0.30、0.75bp左右至1.80%、2.15%。國(guó)債期貨集體走強(qiáng)，TS、TF、T、TL主力合約分別上漲0.01%、0.03%、0.02%、0.09%。DR007加權(quán)利率回落至1.49%附近震蕩。央行10月公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)凈投放200億元。國(guó)內(nèi)基本面端，10月CPI同比由降轉(zhuǎn)升，核心CPI持續(xù)上行，PPI降幅連續(xù)第3個(gè)月收窄；10月官方制造業(yè)PMI環(huán)比下降0.8%至49%，制造業(yè)景氣度在外部沖擊下有所回落，非制造業(yè)PMI回升至擴(kuò)張區(qū)間，綜合PMI指數(shù)位于臨界點(diǎn)上，總體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)穩(wěn)定。海外方面，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)大幅降溫，截至10月25日的四周內(nèi)，美國(guó)ADP就業(yè)共減少4.5萬(wàn)人，就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)抬升。部分美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)當(dāng)前通脹風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂，12月美聯(lián)儲(chǔ)降息不確定性仍存。策略上，10月央行國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作量較為審慎，但買(mǎi)債操作仍向市場(chǎng)釋放寬松信號(hào)。展望后市，經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)修復(fù)與寬財(cái)政政策的推進(jìn)仍需低利率環(huán)境予以配合。市場(chǎng)普遍預(yù)期央行購(gòu)債將以中短期限品種為主，短期內(nèi)短端利率有望延續(xù)下行，并可能帶動(dòng)長(zhǎng)端利率同步走低。然而，需警惕風(fēng)險(xiǎn)偏好回升對(duì)長(zhǎng)端利率形成的潛在壓制。操作上，建議每逢調(diào)整輕倉(cāng)試多。
重點(diǎn)關(guān)注
11/13待定美國(guó)10月未季調(diào)CPI年率
11/14待定美國(guó)10月PPI
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