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行情回顧：10月下旬至今，尿素價格從底部反彈，本質(zhì)是低估值下的反彈修復，加上新一輪出口配額對于情緒有所提振，現(xiàn)貨市場在低價成交也有所好轉(zhuǎn)，但國內(nèi)的供給壓力仍然對市場看漲情緒形成壓制，因此本輪尿素反彈力度較為有限，符合我們在報告《尿素周報1021：低估值，待驅(qū)動》中的判斷。
　　核心觀點：我們認為當前尿素價格底部或逐步明朗。從估值上看，尿素近期雖有反彈，但力度有限，估值仍處于相對低位，反應(yīng)了當前尿素供強需弱的格局；從驅(qū)動上看，一是新一輪出口配額將一定程度緩解四季度供給壓力，二是冬季儲備需求對價格有托底，低價或刺激承儲企業(yè)入場?？偨Y(jié)來說，當前尿素的低估值是市場對于供需過剩壓力形成共識的結(jié)果，但從驅(qū)動的角度看尿素價格在低位受到支撐，我們認為尿素價格底部或逐步明朗。策略上，我們在此前報告中提示賣出虛值看跌期權(quán)，結(jié)合當前波動率來看，我們建議賣權(quán)止盈，中長期關(guān)注逢低做多機會。
　　策略建議：賣權(quán)止盈，中長期關(guān)注逢低做多機會。
　　風險提示：出口政策收緊，煤價大幅下跌。