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事項(xiàng)：
　　1）三生制藥在2025年STIC會(huì)議上公布707聯(lián)合化療治療1LNSCLC的臨床2期研究數(shù)據(jù)。2）輝瑞電話會(huì)討論707全球臨床策略。
　　國(guó)信醫(yī)藥觀點(diǎn)：1）近日，三生制藥在STIC會(huì)議上公布707聯(lián)合化療治療1LNSCLC的臨床2期研究數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示707聯(lián)合化療在sqNSCLC和nsqNSCLC中均具備良好的有效性和安全性，支持707聯(lián)合化療繼續(xù)在1LNSCLC中開(kāi)展臨床3期研究；2）輝瑞公布707全球臨床策略，第一波近期臨床試驗(yàn)的核心為兩項(xiàng)3期關(guān)鍵臨床（NSCLC 1L；mCRC 1L），并將于近期啟動(dòng)5項(xiàng)研究，包括：ES-SCLC 1L的ph2/3研究，NSCLC中聯(lián)合ADCs的ph1/2研究，mHCC的ph1/2研究，mUC的ph1/2研究和mRCC的ph1/2研究。輝瑞的第二波開(kāi)發(fā)計(jì)劃預(yù)計(jì)在2026年底前將新增10個(gè)適應(yīng)癥的臨床試驗(yàn)和10種以上新型組合方案，目標(biāo)用707替代現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)治療的PD-(L)1抑制劑和VEGF抑制劑，成為新的基石療法；同時(shí)探索與ADC的聯(lián)用，開(kāi)發(fā)無(wú)化療方案，并將其應(yīng)用拓展至新輔助治療和輔助治療等早期治療場(chǎng)景。
　　投資建議：公司創(chuàng)新藥臨床快速推進(jìn)，完成重磅對(duì)外授權(quán)交易，業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)?？紤]到707對(duì)外授權(quán)已經(jīng)落地，我們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年公司的歸母凈利潤(rùn)為99.55/28.75/32.12億元（前值23.8/27.1/30.7億元）。三生制藥的核心產(chǎn)品快速推進(jìn)全球臨床開(kāi)發(fā)，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期、商業(yè)化銷售不及預(yù)期。