>> 華泰期貨-原油日報：機構(gòu)報告影響偏空，油價大幅回落-251113
| 上傳日期： |
2025/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1、紐約商品交易所12月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌2.55美元，收于每桶58.49美元，跌幅為4.18%；1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌2.45美元，收于每桶62.71美元，跌幅為3.76%。SC原油主力合約收跌3.39%，報451元/桶。
2、阿聯(lián)酋富查伊拉石油工業(yè)區(qū)最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日當(dāng)周，阿聯(lián)酋富查伊拉港的成品油總庫存為2118.1萬桶，較一周前增加320.4萬桶。其中輕質(zhì)餾分油庫存增加107.4萬桶至787.7萬桶，中質(zhì)餾分油庫存減少22.2萬桶至301.2萬桶，重質(zhì)殘渣燃料油庫存增加235.2萬桶至1101.2萬桶。（來源：Bloomberg）
3、原油期貨在美盤交易中跌幅擴(kuò)大，受到歐佩克+預(yù)測競爭對手供應(yīng)量將增加后，市場對供應(yīng)過剩的擔(dān)憂加劇而承壓。該組織維持了今年和明年石油需求的預(yù)測不變，但提高了明年非歐佩克+產(chǎn)量的估計。與此同時，國際能源署在其備受關(guān)注的年度報告中表示，在基于現(xiàn)有政策的情景下，石油和天然氣需求可能持續(xù)增長到2050年。盡管如此，由于美國政府重新開放的進(jìn)展以及今年進(jìn)一步降息的前景，原油進(jìn)一步的價格損失受到限制。（來源：Bloomberg）
4、歐佩克月報：2025年全球原油需求增速預(yù)測為130萬桶/日（此前預(yù)計為130萬桶/日）。2026年全球原油需求增速預(yù)測為138萬桶/日（此前預(yù)計為138萬桶/日）。盡管歐佩克+達(dá)成了增產(chǎn)協(xié)議，但歐佩克+ 10月份原油產(chǎn)量平均為4302萬桶/日，比9月份減少7.3萬桶/日。（來源：Bloomberg）
5、英國外交大臣庫珀11日宣布，計劃自2026年起分階段禁止本國企業(yè)為俄羅斯液化天然氣出口提供航運、保險等服務(wù)。此舉旨在切斷俄羅斯通過能源出口獲取資金的渠道，推動其結(jié)束俄烏沖突。這是英國繼上月對俄羅斯石油公司和盧克石油公司實施制裁后，針對俄能源領(lǐng)域的新一輪制裁措施。（來源：Bloomberg）
投資邏輯
此前市場對于石油過剩問題仍有分歧，隨著機構(gòu)報告的出爐，對于未來的過剩問題逐步達(dá)成共識，雖然制裁導(dǎo)致的市場分化依然存在，但Q3以來中東、拉美以及俄羅斯的石油供應(yīng)出現(xiàn)大幅增長，未來石油累庫的問題會更加突出。
策略
油價短期震蕩偏弱，中期空頭配置，做空月差（多遠(yuǎn)月空近月、Brent或WTI）
風(fēng)險
下行風(fēng)險：美國放松俄羅斯石油制裁，宏觀黑天鵝事件
上行風(fēng)險：制裁油（俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉）供應(yīng)收緊、中東沖突導(dǎo)致大規(guī)模斷供
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