>> 國泰君安期貨-尿素：估值區(qū)間內(nèi)運(yùn)行-251113
| 上傳日期： |
2025/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊鈜漢 |
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【行業(yè)新聞】
1.2025年11月12日，中國尿素企業(yè)總庫存量148.36萬噸，較上周減少9.45萬噸，環(huán)比減少5.99%。本周期尿素企業(yè)庫存下降，主要受益于新的出口政策落地，提振國內(nèi)交投氛圍，尿素企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)。但隨著尿素價格上漲后，工廠新單成交放緩，部分企業(yè)庫存先降后漲。但整體來講，尿素企業(yè)庫存下降。本周期企業(yè)庫存減少的省份：安徽、海南、河南、黑龍江、湖北、內(nèi)蒙古、山東、山西、新疆、云南、重慶。企業(yè)庫存增加的省份：河北、江蘇、江西、遼寧、青海、陜西。（隆眾資訊）
2.短期尿素預(yù)計震蕩運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，短期現(xiàn)貨成交活躍度有所轉(zhuǎn)弱，因此預(yù)計現(xiàn)貨整體漲勢趨緩。此外，期貨升水現(xiàn)貨格局下，增量倉單對期貨價格上方逐步形成壓力。但是另一方面由于政策端提供基本面邊際改善預(yù)期，對價格形成支撐。（國泰君安期貨尿素晨報）
3.驅(qū)動方面，國內(nèi)基本面壓力偏大，但在政策調(diào)控背景下，向下的基本面驅(qū)動強(qiáng)度減緩。進(jìn)入11月以后，政策保供要求以及利潤修復(fù)，尿素預(yù)計持續(xù)維持高日產(chǎn)，高產(chǎn)量及高供應(yīng)給予尿素價格明顯壓力。但由于出口政策連續(xù)調(diào)節(jié)，持續(xù)為基本面泄壓，尿素向下驅(qū)動強(qiáng)度被削弱。估值方面，四季度國內(nèi)為“買方市場”為主。01合約上方1700-1720元/噸是較強(qiáng)的基本面壓力位，如果價格突破1700元/噸以上部分內(nèi)蒙工廠的庫存或釋放較強(qiáng)的流動性從而對東北市場形成明顯的拋壓。期貨或?qū)υ撨壿嬓纬深A(yù)期。下方來看，政策底以及成本底共振。由于煤炭價格中樞持續(xù)上移，煤制尿素現(xiàn)金流成本線抬升。出口政策同樣對中游補(bǔ)庫心態(tài)形成積極推動。預(yù)計01合約下方支撐在1550-1560元/噸。（國泰君安期貨尿素周報）
【趨勢強(qiáng)度】
尿素趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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