| 上傳日期： |
2025/11/13 |
大小： |
429KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
蔡梓林,李晨崴 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)事件：
近日，中國工程機械工業(yè)協(xié)會公布最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，10月銷售各類挖掘機18,096臺，同比增長7.77%；10月銷售各類裝載機10,673臺，同比增長27.7%。
投資要點：
10月中國挖掘機銷量增速放緩。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對挖掘機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2025年10月銷售各類挖掘機18,096臺，同比增長7.77%。其中國內(nèi)銷量8,468臺，同比增長2.44%；出口量9,628臺，同比增長12.9%。2025年1—10月，共銷售挖掘機192,135臺，同比增長17%；其中國內(nèi)銷量98,345臺，同比增長19.6%；出口93,790臺，同比增長14.4%。電動化方面，10月銷售電動挖掘機16臺。
10月中國裝載機銷量保持高增長。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對裝載機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2025年10月銷售各類裝載機10,673臺，同比增長27.7%。其中國內(nèi)銷量5,372臺，同比增長33.2%；出口量5,301臺，同比增長22.6%。2025年1—10月，共銷售各類裝載機104,412臺，同比增長15.8%。其中國內(nèi)銷量55,368臺，同比增長21.8%；出口量49,044臺，同比增長9.69%。電動化方面，9月銷售電動裝載機2,707臺。
海外市場為增長的重要引擎，工程機械行業(yè)逐步進入增長新階段。從內(nèi)需來看，裝載機銷量保持高增長，盡管10月挖掘機增速有所放緩，但行業(yè)的基本面依然穩(wěn)固，國內(nèi)更新?lián)Q代的需求和大型基建項目的開工，為內(nèi)需提供了有力支撐。從海外市場來看，海外市場銷量表現(xiàn)亮眼，挖掘機出口絕對量在單月超過內(nèi)銷，裝載機出口增速也超過20%，中國品牌在全球市場的滲透力與競爭力正進入一個爆發(fā)期，外需已成為平滑國內(nèi)周期、驅(qū)動增長不可或缺的支柱。
投資建議：10月挖掘機銷量增速有所放緩，裝載機銷量保持高增長,行業(yè)逐步進入增長新階段，行業(yè)的競爭已超越傳統(tǒng)規(guī)模與價格戰(zhàn)，轉(zhuǎn)向了全球化運營能力與技術(shù)路線前瞻布局的比拼。國內(nèi)市場方面，未來在設(shè)備更新、地方政府化債等政策推動下，國內(nèi)需求有望加速復(fù)蘇。出口方面，我國工程機械主機廠進行海外布局多年，國產(chǎn)工程機械產(chǎn)品具備性價比優(yōu)勢，國內(nèi)主機廠在海外市場的競爭力持續(xù)提升。在國內(nèi)外需求共振的情況下，工程機械行業(yè)需求有望不斷改善，當(dāng)前工程機械行業(yè)呈現(xiàn)“內(nèi)外需共振+技術(shù)升級”的特點，建議關(guān)注具備市場優(yōu)勢以及積極布局海外市場的優(yōu)質(zhì)公司。
風(fēng)險因素：下游地產(chǎn)、基建投資不及預(yù)期風(fēng)險，政策落地不及預(yù)期風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險，人民幣匯率波動風(fēng)險。
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