>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報-251113
| 上傳日期： |
2025/11/13 |
大?。?/td>
| 3685KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
銅
【市場回顧】
1.期貨：主力合約滬銅2512合約收于87550元/噸，漲幅0.95%，滬銅指數(shù)增倉8719手至56.16萬手。
2.現(xiàn)貨：銅價略微走高，臨近交割滬銅現(xiàn)貨升水企穩(wěn)，報升水50元/噸，較上一交易日下跌5元/噸。廣東庫存3連降，持貨商積極挺價但下游采購欲低，報升水5元/噸，上漲15元/噸。華北部分持貨商堅持挺價，然而市場實際成交較弱，報貼水130元/噸，上漲10元/噸。
【重要資訊】
1.美國9月非農(nóng)最早周五發(fā)布，10月非農(nóng)可能“沒了”，但高盛預(yù)期是“2020年12月以來最差”。一系列非官方數(shù)據(jù)顯示，美國10月通脹可能急劇降溫。
2.11月13日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮簽署了國會兩院通過的一項聯(lián)邦政府臨時撥款法案，正式結(jié)束美政府“停擺”。簽字儀式上，特朗普表示，美國政府“停擺”損失了1.5萬億美元，真正計算出損失的總體影響需要數(shù)周甚至數(shù)月的時間。
3.美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）與財政部近日持續(xù)向越南、泰國、馬來西亞、印尼和新加坡施壓，要求加強轉(zhuǎn)運監(jiān)管、遏制“洗產(chǎn)地”行為。五國相繼推出更嚴格的原產(chǎn)地規(guī)則，包括提高本地成分比例（RVC）門檻、強化實質(zhì)性加工要求，并集中原產(chǎn)地證書簽發(fā)權(quán)。馬來西亞對美出口須達70%本地成分，越南和泰國則提升至40%–50%。短期內(nèi)，中國經(jīng)東南亞的轉(zhuǎn)口貿(mào)易將面臨更高合規(guī)與稅務(wù)成本，但長期或促使企業(yè)加快在東南亞布局全產(chǎn)業(yè)鏈，推動區(qū)域供應(yīng)鏈一體化。
4.Cochilco數(shù)據(jù)顯示，Codelco 9月份的銅產(chǎn)量環(huán)比減少7%至11.56萬噸。
5.截至11月13日周四，SMM全國主流地區(qū)銅庫存較周一增加0.52萬噸至20.11萬噸，較上周四減少0.22萬噸，本周各地區(qū)表現(xiàn)分化，總庫存較去年同期的16.43萬噸增加3.68萬噸。展望后市，進口貨源到貨減少，國產(chǎn)貨源正常到貨，但整體供應(yīng)略有收縮。需求端銅價高位震蕩，市場觀望情緒較濃，新增訂單表現(xiàn)一般，整體仍延續(xù)疲軟態(tài)勢。綜合來看，預(yù)計下周市場呈“供應(yīng)減少、消費疲軟”的格局，預(yù)期周度庫存會小幅增加。
6.秘魯能源與礦業(yè)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，秘魯9月銅產(chǎn)量同比增加3.7%，至240,995噸2025年前9個月，秘魯銅產(chǎn)量約為204.8萬噸，同比增長2.7%。
【邏輯分析】
宏觀方面，美國正式結(jié)束停擺，短期流動性擔(dān)憂緩解。供應(yīng)方面，三季度多家礦企再度下調(diào)年度生產(chǎn)計劃，銅礦供應(yīng)下降到負值，cl價差反彈到5%上方，南美的銅仍在出口到美國，前期國內(nèi)出口的精煉銅預(yù)計11月將逐漸顯現(xiàn)在LME庫存上，價格反彈，下游采購積極性下降，SMM全國主流地區(qū)銅庫存較周一增加0.52萬噸至20.11萬噸，較上周四減少0.22萬噸，非美地區(qū)供應(yīng)緊張的情況階段性緩解。需求方面，國網(wǎng)集中招標(biāo)對線纜消費形成一定的支撐，但銅價反彈后下游采購積極性下滑。
【交易策略】
1.單邊：觀望，長期多頭趨勢不變，低多思路對待。
2.套利：比值或階段性反彈。
3.期權(quán)：觀望。
(王偉投資咨詢證號：Z0022141；以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
|
|
