>> 中信期貨-能源化工策略日報：IEA預(yù)估全球過剩會加劇，并提示俄羅斯供給減量風(fēng)險-251114
| 上傳日期： |
2025/11/14 |
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| 8293KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
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報告要點(diǎn)
11月13日，IEA在最新月報上調(diào)了今明兩年全球石油供應(yīng)增速預(yù)估，IEA預(yù)計2025年全球石油供應(yīng)增長將在約310萬桶/日，明年增速為250萬桶/日，分別較前月預(yù)估增加約10萬桶/日。IEA表示，全球石油市場的供需平衡正變得愈發(fā)失衡，全球石油供應(yīng)持續(xù)增長，而石油需求的增長與歷史標(biāo)準(zhǔn)相比卻平平無奇。最新月報上，IEA也表示，受美國制裁影響，其對俄羅斯原油產(chǎn)量的展望存在“顯著下行風(fēng)險”。原油當(dāng)前仍以震蕩思路對待。
摘要
板塊邏輯:
印度決定撤銷14種化學(xué)品進(jìn)口的國內(nèi)認(rèn)證，自2025年11月12日起實(shí)施，這成為化工品周四當(dāng)日大幅走高的主要驅(qū)動。除了PVC等少數(shù)品種外，大部分化工品的強(qiáng)制認(rèn)證都始于2021年10月到2022年12月期間，中國化工品出口到印度的體量也因此下滑。當(dāng)前認(rèn)證的撤銷會帶來一些直接的增量，考慮到此前有經(jīng)過韓國、泰國等國家的轉(zhuǎn)口貿(mào)易，認(rèn)證撤銷帶來的出口增量還要做進(jìn)一步的探究，請關(guān)注我們近期發(fā)布的專題。13日，我國華南地區(qū)—1500萬噸煉廠突發(fā)事故，該煉廠的停產(chǎn)停車將對其產(chǎn)出的芳經(jīng)、烯經(jīng)、成品油有供給減量。
原油:過剩預(yù)期強(qiáng)化，地緣擾動仍存
瀝青:山東現(xiàn)貨企穩(wěn)，瀝青期價震蕩
高硫燃油:俄烏緩和消息驅(qū)動燃油期價下跌
低硫燃油:成品油走弱，低硫燃油下跌
甲醇:高庫存現(xiàn)實(shí)壓制，海外擾動尚不顯著，甲醇震蕩整理
尿素:下游逢低跟進(jìn)，期價震蕩看待
乙二醇:裝置擾動增多，供需邊際改善仍無法扭轉(zhuǎn)供應(yīng)過剩格局
PX:印度解除BIS疊加美亞芳蛭套利炒作，PX逆成本走強(qiáng)
PTA:印度取消BIS認(rèn)證，利好海外出口預(yù)期
短纖:印度BIS認(rèn)證取消對短纖影響有限，被動跟漲下利潤存壓縮預(yù)期
瓶片:波動略有放大，成交氛圍回升
丙烯:下游成交放量，PL震蕩
PP:連續(xù)下跌后略有企穩(wěn)，PP仍需關(guān)注檢修變化
塑料:化工企穩(wěn)，塑料震蕩
苯乙烯:調(diào)油敘事擾動，苯乙烯空頭減倉
PVC:印度BIS認(rèn)證取消，PVC情緒或受提振
燒堿:低估值弱預(yù)期，燒堿震蕩運(yùn)行
展望:能源化工延續(xù)震蕩整理。
風(fēng)險提示:中美之間開始互相大幅加征關(guān)稅，OPEC+改變產(chǎn)量政策。
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