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2025年11月5日，濰柴動(dòng)力與其參股公司Ceres Power Holdings plc簽訂一項(xiàng)制造許可協(xié)議，根據(jù)許可協(xié)議，本公司擬建立應(yīng)用于固定式發(fā)電市場(chǎng)的電池和電堆生產(chǎn)產(chǎn)線，部分關(guān)鍵部件由Ceres Power供應(yīng)，產(chǎn)品將為AI數(shù)據(jù)中心、商業(yè)樓宇及工業(yè)園區(qū)等場(chǎng)景提供電力。
　　事件評(píng)論
　　SOFC迎來(lái)放量期，公司超前布局有望核心受益。2025年4月國(guó)際能源署稱，到2030年，全球數(shù)據(jù)中心的電力需求預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)一倍以上，人工智能將成為推動(dòng)這一用電激增的最主要?jiǎng)恿?。傳統(tǒng)供電方案難以匹配AI算力高密度、高穩(wěn)定性的需求，SOFC憑借其高能量轉(zhuǎn)換效率、快速部署以及低碳潛力高度匹配數(shù)據(jù)中心用電特征,有望實(shí)現(xiàn)需求快速增長(zhǎng)。受AI電力需求催化，SOFC有望加速放量。濰柴是國(guó)內(nèi)最早布局SOFC系統(tǒng)集成的企業(yè)之一，掌握金屬支撐SOFC核心技術(shù)。2025年11月5日，濰柴動(dòng)力與全球領(lǐng)先的清潔能源技術(shù)開(kāi)發(fā)商Ceres Power簽署合作協(xié)議，獲得SOFC的生產(chǎn)制造授權(quán)，目標(biāo)市場(chǎng)包括AI數(shù)據(jù)中心、商業(yè)建筑和工業(yè)應(yīng)用等場(chǎng)景。2018年濰柴已收購(gòu)Ceres Power 20%股權(quán)，并成立合資公司。2023年2月，濰柴發(fā)布全球首款大功率金屬支撐商業(yè)化SOFC產(chǎn)品。該產(chǎn)品的熱電聯(lián)產(chǎn)效率高達(dá)92.55%，創(chuàng)下了大功率SOFC熱電聯(lián)產(chǎn)系統(tǒng)效率全球最高紀(jì)錄。伴隨著SOFC加速放量，公司有望核心受益。
　　多業(yè)務(wù)策略加速布局，多點(diǎn)開(kāi)花助力公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司積極布局多業(yè)務(wù)，擁抱新能源時(shí)代：1）大缸徑&數(shù)據(jù)中心前景樂(lè)觀：大缸徑上半年出貨約5000臺(tái)，同比+41%，其中AIDC大缸徑出貨600臺(tái)，同比+491%。2）新能源轉(zhuǎn)型加速：濰柴新能源產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)多維突破，構(gòu)建多元化“三電”技術(shù)矩陣。濰柴（煙臺(tái)）新能源動(dòng)力產(chǎn)業(yè)園一期正式投產(chǎn)，首臺(tái)搭載刀片電池技術(shù)的動(dòng)力電池產(chǎn)品下線。同時(shí)，高端液壓、變速箱、車橋等業(yè)務(wù)同步實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，農(nóng)業(yè)裝備業(yè)務(wù)逆勢(shì)而上，引領(lǐng)農(nóng)機(jī)裝備向大型化、高端化、智能化升級(jí)。
　　投資建議：主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，多業(yè)務(wù)加速落地，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)保持高增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)為120.01、137.46、149.57億元，對(duì)應(yīng)PE 13.07X、11.41X、10.49X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、重卡行業(yè)銷量回升不及預(yù)期；
　　2、天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)銷量不及預(yù)期；
　　3、公司新業(yè)務(wù)拓展力度不及預(yù)期。