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摘要：
　　2025年前三季度，經(jīng)濟(jì)在政策發(fā)力與新質(zhì)生產(chǎn)力推動(dòng)下總體平穩(wěn)，但面臨內(nèi)需走弱、外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化特征：供給強(qiáng)于需求，價(jià)格仍然偏弱，但“反內(nèi)卷”政策下通脹已出現(xiàn)改善。四季度在已出臺(tái)政策的持續(xù)托舉下，完成全年目標(biāo)壓力較小。新型政策性金融工具等資金落地有望支撐基建，但消費(fèi)與地產(chǎn)政策效果仍需觀察，出口受前期透支與高基數(shù)影響承壓，CPI或保持低位震蕩，PPI降幅有望繼續(xù)收窄。
　　宏觀信用表現(xiàn)方面，2025年前三季度，宏觀杠桿率被動(dòng)上升，信用總量增長(zhǎng)呈現(xiàn)出“政府加杠桿托底、企業(yè)居民需求偏弱”的格局。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)在低基數(shù)、費(fèi)用壓降與非經(jīng)常性損益的支撐下轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，但改善基礎(chǔ)尚不牢固。信用質(zhì)量總體穩(wěn)定，三季度以來(lái)高低等級(jí)利差走勢(shì)出現(xiàn)分化。
　　宏觀政策環(huán)境方面，前三季度宏觀政策呈現(xiàn)多維度協(xié)同發(fā)力特征，貨幣政策保持適度寬松精準(zhǔn)發(fā)力，財(cái)政政策提質(zhì)加力保障重點(diǎn)，縱深推進(jìn)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，強(qiáng)化險(xiǎn)資長(zhǎng)周期考核，依法治理“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)金融資源支持新型工業(yè)化發(fā)展，貸款貼息助力服務(wù)業(yè)發(fā)展，加快筑牢“人工智能+”競(jìng)爭(zhēng)基石，服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民，共同構(gòu)筑了經(jīng)濟(jì)回升向好的政策支撐體系。下階段，宏觀政策將緊盯全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，持續(xù)推進(jìn)擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)工作，采取多種舉措穩(wěn)外貿(mào)