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【申購建議】
　　公司聚焦電解鋁業(yè)務：公司聚焦于鋁產業(yè)鏈上游中的氧化鋁精煉和電解鋁冶煉。鋁產業(yè)鏈主要包括上游鋁生產和下游鋁合金加工，上游鋁生產主要包含三個階段：鋁土礦開采、氧化鋁精煉和電解鋁冶煉。按照噸鋁附加值計算，精煉和冶煉是鋁產業(yè)鏈中附加值最高的環(huán)節(jié)。公司的業(yè)務主要分為電解鋁和氧化鋁及其他相關產品的生產和銷售，按2024年產量計，公司是中國第十二大電解鋁生產商，其位于內蒙古霍林郭勒市的電解鋁冶煉廠是華北地區(qū)第四大電解鋁生產基地。
　　國內電解鋁供需緊平衡，價格具有上漲趨勢：鋁是全球消費量僅次于鋼的第二大金屬材料。按生產材料來源劃分，鋁可分為電解鋁（又稱原鋁）及再生鋁（又稱可回收鋁），電解鋁占鋁產量及消費量的絕大部分。鋁經(jīng)過加工成為鋁合金后可廣泛應用于各個終端應用領域，如3C電子產品、汽車輕量化、綠色能源、交通運輸、工業(yè)材料及建筑業(yè)。CRU預期在供需平衡趨緊下，電解鋁價格在2029年之前將溫和上漲。在需求側上，預測能源轉型、汽車電氣化及輕量化等主要增長動力將帶來積極前景，特別是在中國。在供給側上，中國的45百萬噸電解鋁年產能上限以及西方生產商對投資新電解鋁冶煉產能的猶豫意味著鋁產量增長相對緩慢，這將推動電解鋁價格上漲。
　　公司已實現(xiàn)高自給率的電力供應，生產成本低于行業(yè)平均水平：2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年5月31日止五個月，公司的電力自給率則分別約為81%、81%、88%、84%及87%，高于2024年市場平均的57%。這主要得益于公司打造了高自給率且強互補性及協(xié)同性的電解鋁產業(yè)鏈一體化生態(tài)系統(tǒng)，該生態(tài)系統(tǒng)能夠實現(xiàn)“能源－氧化鋁精煉－電解鋁冶煉”的一體化。