久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：11/13，央行發(fā)布10月金融數(shù)據(jù)，10月社融新增8150億元，同比少增5970億元，存量同比增速8.5%，環(huán)比-0.2pct。
　　貸款增長淡季偏淡，社融增速小幅下降。具體來看：1）人民幣貸款減少201億元，同比少增3166億元，一方面，貸款作為企業(yè)融資渠道之一，政府債的較大力度發(fā)行對(duì)其有一定替代，另一方面金融機(jī)構(gòu)持續(xù)淡化規(guī)模情結(jié)，對(duì)金融數(shù)據(jù)有一定“擠水分”效應(yīng)。2）直接融資繼續(xù)支撐社融，10月直接融資新增8058億元，同比少增3708億元，其中：企業(yè)債新增2469億元，同比多增1482億元；政府債新增4893億元，同比少增5602億元。
　　企業(yè)端：票據(jù)有一定沖量，政策性金融工具有望支撐后續(xù)需求。10月企業(yè)貸款總體新增3500億元，同比多增2200億元。其中：1）企業(yè)中長貸同比少增，10月新增300億元，同比少增1400億元，主要系企業(yè)長期投資意愿仍待改善，10月PMI為49.0仍在持續(xù)磨底。9月國家發(fā)改委設(shè)立5000億元新型政策性金融工具，10月已全部投放完畢，資金將全部用于補(bǔ)充項(xiàng)目資本金，有望撬動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域貸款需求，預(yù)計(jì)政策效果仍在持續(xù)顯現(xiàn)中。2）10月企業(yè)短貸減少1900億元，減少量同比持平；票據(jù)融資新增5006億元，同比多增3312億元，信貸淡季下，銀行有一定票據(jù)沖量需求。
　　居民端：貸款需求待進(jìn)一步改善。10月居民貸款總體減少3604億元，同比少增5204億元。其中：1）10月居民短貸減少2866億元，同比少增3356億元，盡管消費(fèi)貸貼息政策已于9月正式執(zhí)行，但在實(shí)操層面較為復(fù)雜，消費(fèi)的修復(fù)仍待收入、預(yù)期等慢變量改善。2）10月居民中長貸減少700億元，同比少增1800億元，主要系樓市十月表現(xiàn)平淡，據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，10月百城新房價(jià)格環(huán)比+0.28%，同比+2.67%，但主要得益于多家房企推出優(yōu)質(zhì)改善項(xiàng)目的“結(jié)構(gòu)性上漲”，二手房方面價(jià)格壓力仍大，10月百城二手住宅均價(jià)環(huán)比-0.84%，同比-7.6%。
　　M1增速高位回落，居民存款流向非銀。10月M1同比+6.2%，增速環(huán)比1.0pct，低基數(shù)效應(yīng)減弱疊加財(cái)政支出放緩，M1增速有一定回落。M2同比+8.2%,增速環(huán)比-0.2pct，M2-M1剪刀差環(huán)比走闊0.8pct至2.0%，資金活化趨勢(shì)暫歇。結(jié)構(gòu)上看，10月存款再度從居民端流向非銀端，10月居民存款減少1.34萬億元，同比多減7700億元，而非銀存款增長1.85萬億元，同比多增7700億元，預(yù)計(jì)為季末理財(cái)資金回流支撐存款后，季初再度流出投向收益更高的非銀產(chǎn)品，此外10月資本市場仍較活躍，居民資金或也有所入市。
　　投資建議：維持“推薦”評(píng)級(jí)。板塊經(jīng)歷回調(diào)后，股息率水平已有明顯提升，估值仍普遍破凈，低利率環(huán)境下配置價(jià)值凸顯；隨險(xiǎn)企“開門紅”營銷活動(dòng)啟動(dòng)，險(xiǎn)資資產(chǎn)端配置需求將提升，有望持續(xù)加大銀行板塊配置規(guī)模，板塊資金面積極。建議關(guān)注：1）受益于利率中樞調(diào)降的H股高股息標(biāo)的：工商銀行（H）、中信銀行（H）；2）高股息優(yōu)質(zhì)城商行：江蘇銀行、上海銀行、成都銀行；3）高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)壓降接近尾聲，零售業(yè)務(wù)逐步企穩(wěn)的：平安銀行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；息差收窄超預(yù)期；資產(chǎn)質(zhì)量波動(dòng)