>> 東證期貨-碳酸鋰周度報告：旺季去庫加速，鋰價再探前高-251116
| 上傳日期： |
2025/11/16 |
大小： |
1155KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫偉東 |
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★旺季去庫加速，鋰價再探前高
上周（11/10-11/14）鋰鹽價格增倉上行。LC2511收盤價環(huán)比+6.5%至8.57萬元/噸，LC2601收盤價環(huán)比+6.1%至8.74萬元/噸；SMM電池級及工業(yè)級碳酸鋰現貨均價環(huán)比+5.9%至8.52、8.28萬元/噸。氫氧化鋰價格小幅上行，SMM粗顆粒及微粉型電池級氫氧化鋰均價環(huán)比分別+1.2%、+1.1%至7.65、8.14萬元/噸。電工價差環(huán)比+150元0.24/噸至萬元/噸。電池級氫氧化鋰較電池級碳酸鋰價格貼水環(huán)比走闊0.39萬元至0.87萬元/噸。
上周鋰價中樞顯著抬升，主要漲幅集中于周一，當前持倉量維持高位，周五部分多頭止盈離場，盤面于高位震蕩。當前多頭高位增倉的核心邏輯在于持續(xù)旺盛需求和去庫加速下的強現實交易，以及江西云母礦在補繳采礦權出讓收益后的成本增加預期，當前市場對復產節(jié)奏預期差異較大，本周四為公示期最后一個工作日，關注公示期后的潛在復產信息。基本面來看，SMM數據顯示上周碳酸鋰產量21545噸，環(huán)比+11噸，主要貢獻在于鹽湖產量，云母和輝石產量邊際下滑，周度庫存12.05萬噸，環(huán)比-3481噸。鋰價上行后，智利鋰鹽發(fā)運量與澳礦出口均有邊際抬升，鹽廠產能利用率也僅60%，輝石港口庫存增加后，預計國內開工也將邊際上行，同時現貨側在本輪盤面上漲中顯示出疲弱，庫存于貿易環(huán)節(jié)累積，終端采買收縮明顯，預計鋰價短期上行受限。中期來看，明年動力市場走弱會提前反應在12月碳酸鋰的需求中，不考慮枧下窩復產的情況下我們預估12月去庫會收窄到9000噸左右，即如果疊加復產預期及輝石產量增長預期，今年末至明年一季度的供需平衡格局反饋在當下便呈現為弱預期交易。策略方面，短期預計維持高位震蕩，可維持區(qū)間操作，中線可關注需求環(huán)比走弱和項目復產節(jié)奏明朗后的逢高沽空機會。
★風險提示
下游消費不及預期，新增產能建設進度與企業(yè)預期有所出入。
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