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本周A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整
　　本周A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整。本周A股多數(shù)寬基指數(shù)收跌，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指等指數(shù)跌幅居前。從估值來(lái)看，當(dāng)前科創(chuàng)50、萬(wàn)得全A等指數(shù)估值分位數(shù)相對(duì)偏高，截至2025年11月14日，其2010年以來(lái)PE(TTM)分位數(shù)均高于85%。
　　本周大盤價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)走勢(shì)分化，綜合、紡織服飾等行業(yè)漲幅靠前，而通信、電子等行業(yè)跌幅居前。從市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看，本周主要風(fēng)格指數(shù)走勢(shì)分化，大盤價(jià)值、小盤價(jià)值漲幅居前，大盤成長(zhǎng)、小盤成長(zhǎng)跌幅靠前。分行業(yè)來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)走勢(shì)分化，綜合、紡織服飾、商貿(mào)零售等行業(yè)漲幅靠前，而通信、電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)跌幅居前。
　　本周重要事件回顧
　　政策方面，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)民間投資發(fā)展的若干措施》，提出13項(xiàng)具體舉措，支持民間投資發(fā)展；十部門力推數(shù)據(jù)開放互聯(lián)降低物流成本，國(guó)家能源局發(fā)文力促新能源集成融合發(fā)展；央行發(fā)布《2025年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，指出實(shí)現(xiàn)全年預(yù)期目標(biāo)有基礎(chǔ)有支撐。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)增勢(shì)較好；市場(chǎng)銷售規(guī)模擴(kuò)大，服務(wù)零售增長(zhǎng)加快；固定資產(chǎn)投資同比下降，制造業(yè)投資持續(xù)增長(zhǎng)。
　　中美關(guān)系方面，美方落實(shí)中美吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商共識(shí)，暫停實(shí)施對(duì)華造船等行業(yè)301調(diào)查措施以及暫停實(shí)施出口管制穿透性規(guī)則，短期內(nèi)中美關(guān)系出現(xiàn)緩和跡象。海外方面，特朗普簽署臨時(shí)撥款法案，美國(guó)政府結(jié)束“停擺”。此外，美國(guó)總統(tǒng)特朗普11月10日表示，美印兩國(guó)即將敲定一項(xiàng)削減關(guān)稅、加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)聯(lián)系的協(xié)議。
　　短期內(nèi)市場(chǎng)或維持寬幅震蕩
　　本周A股市場(chǎng)下跌主要與部分海外事件有關(guān)。近日，軟銀清倉(cāng)英偉達(dá)套現(xiàn)超58億美元等事件引發(fā)AI泡沫恐慌，美股科技股回調(diào)，在一定程度上導(dǎo)致A股AI算力板塊下跌，拖累整個(gè)A股市場(chǎng)。此外，隨著美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)美國(guó)通脹持續(xù)高于目標(biāo)表示擔(dān)憂，近期市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的預(yù)期有所降溫，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。
　　市場(chǎng)大方向或仍處在牛市中，不過短期或進(jìn)入寬幅震蕩階段。與往年牛市相比，當(dāng)前指數(shù)仍然有相當(dāng)大的上漲空間，但是在國(guó)家對(duì)于“慢牛”的政策指引之下，牛市持續(xù)的時(shí)間或許要比漲幅更加重要。不過短期來(lái)看，市場(chǎng)可能缺乏強(qiáng)力催化，疊加年末部分投資者在行為上可能趨于穩(wěn)健，股市短期或以震蕩蓄勢(shì)為主。
　　配置方面，短期關(guān)注防御及消費(fèi)板塊，中期繼續(xù)關(guān)注TMT和先進(jìn)制造板塊。市場(chǎng)處于震蕩階段時(shí)，前期滯漲方向可能表現(xiàn)會(huì)更好，對(duì)應(yīng)于本輪即為高股息及消費(fèi)板塊。中期來(lái)看，流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)行情下，行情中期TMT更容易成為主線，本輪或許也會(huì)如此。若行情轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動(dòng)，考慮到當(dāng)前行情或正處于中期，先進(jìn)制造值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、政策實(shí)施進(jìn)度不及預(yù)期；2、市場(chǎng)情緒顯著回落；3、經(jīng)濟(jì)增速水平大幅不及預(yù)期；4、中美關(guān)系大幅惡化。