>> 五礦期貨-氧化鋁周報(bào)：累庫幅度仍未收窄，期價(jià)震蕩尋底-251115
| 上傳日期： |
2025/11/16 |
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| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金 |
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周度要點(diǎn)小結(jié)
◆期貨價(jià)格：截至11月14日下午3時(shí)，氧化鋁指數(shù)周內(nèi)上漲1.82%至2844元/噸，持倉增加1.6萬手至57.2萬手。本周美國白宮停擺結(jié)束，流動(dòng)性恢復(fù)預(yù)期驅(qū)動(dòng)有色板塊偏強(qiáng)運(yùn)行，帶動(dòng)氧化鋁期價(jià)小幅反彈?；罘矫?，山東現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)2780元/噸，升水12合約13元/噸。月差方面，連1-連3月差收盤錄得-57元/噸。
◆現(xiàn)貨價(jià)格：本周各地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格跌幅有所收窄，廣西、貴州、河南、山東、山西和新疆地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格分別下跌15元/噸、15元/噸、0元/噸、0元/噸、0元/噸、0元/噸。累庫趨勢(shì)持續(xù)，現(xiàn)貨價(jià)格仍然承壓。
◆庫存：周內(nèi)氧化鋁社會(huì)總庫存累庫5.2萬噸至484萬噸，其中電解鋁廠內(nèi)庫存、氧化鋁廠內(nèi)庫存、在途庫存、港口庫存分別累庫5.1萬噸、去庫1萬噸、累庫2.5萬噸、去庫1.4萬噸。期貨庫存方面，周內(nèi)氧化鋁上期所倉單維持25.37萬噸；交割庫庫存錄得25.37萬噸，較上周持平。
◆礦端：國內(nèi)鋁土礦近期受北方環(huán)保監(jiān)管和南方雨季影響，出礦量較前期有所下滑，國產(chǎn)礦價(jià)仍維持堅(jiān)挺，但因利潤收縮，氧化鋁廠近期壓價(jià)意愿增加。進(jìn)口礦方面，發(fā)運(yùn)量持穩(wěn)，港口庫存走高，雨季過后礦石價(jià)格預(yù)計(jì)將進(jìn)一步承壓。
◆供應(yīng)端：氧化鋁周度產(chǎn)量錄得184.3萬噸，較上周小幅增加0.3萬噸，仍未見明顯減產(chǎn)動(dòng)作。
◆進(jìn)出口：截至11月14日，月內(nèi)澳洲FOB價(jià)格維持320美金/噸，進(jìn)口盈虧錄得-36元/噸，海外氧化鋁價(jià)格本月在315-320美元區(qū)間震蕩，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下行，進(jìn)口盈虧回落。
◆需求端：運(yùn)行產(chǎn)能方面，2025年10月電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4456萬噸，較上月持平。開工率方面，10月電解鋁開工率維持97.47%。
◆總結(jié)：雨季后發(fā)運(yùn)逐步恢復(fù)，礦價(jià)預(yù)計(jì)將震蕩下行；氧化鋁冶煉端產(chǎn)能過剩格局短期難改，累庫趨勢(shì)持續(xù)。但當(dāng)前價(jià)格臨近多數(shù)廠家成本線，后續(xù)減產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)，且整體有色板塊走勢(shì)較強(qiáng)，追空性價(jià)比不高，建議短期觀望為主。國內(nèi)主力合約AO2601參考運(yùn)行區(qū)間：2600-2900元/噸，需重點(diǎn)關(guān)注供應(yīng)端政策、幾內(nèi)亞礦石政策、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策。
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