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【行情復(fù)盤】
　　鄭棉總成交203777手，持倉942438手。結(jié)算價(jià)1月13490元/噸，5月13495元/噸，9月13675元/噸。。
　　ICE12月合約結(jié)算價(jià)62.90跌40點(diǎn)，3月64.53跌28點(diǎn)，5月65.70跌30點(diǎn)；成交約7.2萬手。
　　【重要資訊】
　　1、10月，科特迪瓦棉花出口量約為1.2萬噸，環(huán)比（7003噸）增加73.3%，同比減少17%，是自2月以來最大月度出口量。從當(dāng)月出口目的地看，印度是主要出口國，占總出口量的約50%；孟加拉其次，占比31%；巴基斯坦排第三，占比12%。
　　2、9月泰國棉花進(jìn)口量8023噸，環(huán)比（9057噸）減少11.4%，同比（8506噸）減少5.7%。2025/26年度（2025.8-2026.7）泰國累計(jì)進(jìn)口棉花約1.7萬噸，同比（1.7萬噸）略減2.2%。從累計(jì)進(jìn)口來源來看，本年度美棉（9317噸）累計(jì)進(jìn)口量居首位，占總進(jìn)口量的54.5%；澳棉（4893噸）排第二，占比28.6%；巴西棉（1534噸）排第三，占比9.0%。
　　3、12日2025/26年度印度棉花上市量折皮棉約2.0萬噸，包括來自安得拉邦5440噸、北部棉區(qū)3281噸及古吉拉特邦3570噸。據(jù)悉，12日印度棉花公司（CCI）拋儲(chǔ)約9.6萬，11日成交量1000噸。具體來看，2025/26年度S-6競(jìng)拍底價(jià)仍在51900盧比/坎地，折美金約74.75美分/磅。
　　【市場(chǎng)邏輯】
　　USDA月度報(bào)告發(fā)布影響力空，主力03合約結(jié)算報(bào)價(jià)64.13美分。下跌0.62%；在中美經(jīng)貿(mào)磋商利好消息的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)對(duì)美出口將有所改善。綜合來看，中美互降關(guān)稅利好與美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期共同營造積極氛圍，但美國政府“停擺”持續(xù)削弱市場(chǎng)信心，北半球新棉供應(yīng)集中放量，而下游消費(fèi)表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)供需寬松格局未改，預(yù)計(jì)短期棉價(jià)將延續(xù)窄幅震蕩走勢(shì)。。
　　【交易策略】
　　前期01合約平值跨式期權(quán)平倉看跌期權(quán)持有看漲期權(quán)
　　05合約13500元/噸執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)持有