>> 光大證券-醫(yī)藥生物行業(yè)跨市場周報：流感樣病例占比持續(xù)走高，關(guān)注流感疫苗、呼吸道病毒檢測、感冒藥等板塊-251117
| 上傳日期： |
2025/11/17 |
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| 2142KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王明瑞,吳佳青,黃素青 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
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行情回顧：上周，醫(yī)藥生物（申萬，下同）指數(shù)上漲3.29%，跑贏滬深300指數(shù)4.37pp，跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指4.59pp，在31個子行業(yè)中排名第5。港股恒生醫(yī)療健康指數(shù)上周收漲6.8%，跑贏恒生國企指數(shù)5.4pp。
本周觀點：流感樣病例占比持續(xù)走高，關(guān)注流感疫苗、呼吸道病毒檢測、感冒藥等板塊。
2025年進入秋季以來，隨著氣溫逐漸下降，各地流感病例呈現(xiàn)明顯上升態(tài)勢，今年流感疫情可能呈現(xiàn)比以往年份更加嚴峻的態(tài)勢。流感病原學(xué)監(jiān)測結(jié)果也與往年有明顯區(qū)別，2025年第45周，共檢測流感樣病例檢測標本21412份，其中陽性標本以A(H3N2)為主。流行毒株相較往年有所變化，這可能增加突破群體免疫屏障的風(fēng)險。雖因毒株變遷、群體免疫等因素，無法提前預(yù)測呼吸道病毒感染會否流行，但流感流行趨勢形成后往往會延續(xù)數(shù)周，我們提示2025年流感大年風(fēng)險。投資建議：近期流感疫情上升態(tài)勢明顯，可能引發(fā)社會公眾和市場關(guān)注度的提升，從而帶動防治和檢測流感產(chǎn)品的需求增長。建議關(guān)注流感疫苗、病毒檢測、感冒藥與特效藥等方面的投資機會，此外也建議關(guān)注血制品等應(yīng)對復(fù)雜態(tài)勢的防疫手段。流感疫苗建議關(guān)注華蘭疫苗、百克生物、金迪克；呼吸道病毒檢測建議關(guān)注英諾特、圣湘生物、博拓生物、萬孚生物等；感冒藥及特效藥建議關(guān)注眾生藥業(yè)、華潤三九、康緣藥業(yè)、方盛制藥、濟川藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、東陽光藥、健康元、特一藥業(yè)等。
2026年年度投資策略：政策與產(chǎn)業(yè)共振，投資臨床價值三段論。
隨著國內(nèi)外宏觀和政策形勢的變化，我們認為未來醫(yī)藥板塊的投資應(yīng)當(dāng)越來越著重于醫(yī)藥的臨床價值本質(zhì)邏輯，即解決醫(yī)患的臨床需求。無論是國內(nèi)的醫(yī)保政策，還是出海的全球布局，均對于臨床價值賦予越來越高的溢價。從臨床價值三段論出發(fā)，我們看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新醫(yī)療器械：
創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈：1）BD出海加速的創(chuàng)新藥，重點推薦信達生物（H）、益方生物-U、天士力；2）創(chuàng)新藥上游的CXO，重點推薦藥明康德（A+H）、普蕊斯。
創(chuàng)新醫(yī)療器械：看好創(chuàng)新升級的高端醫(yī)療器械和高值耗材，重點推薦邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、偉思醫(yī)療。
風(fēng)險分析：控費政策超預(yù)期、研發(fā)失敗風(fēng)險、政策支持不及預(yù)期、商業(yè)健康險推廣進度低于預(yù)期的風(fēng)險。
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