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報(bào)告要點(diǎn)：
　　本周（2025.11.10-2025.11.16）市場回顧
　　1）海外AI芯片指數(shù)本周上漲0.3%，AMD和英偉達(dá)分別上漲5.7%和1.1%，MPS和Marvell跌幅在4%以上，博通下滑2%，臺(tái)積電小幅下滑。2）國內(nèi)AI芯片指數(shù)本周下跌6.1%。寒武紀(jì)、海光信息、瀾起科技、兆易創(chuàng)新和通富微電下滑幅度超過6%，瑞芯微、恒玄科技、翱捷科技和長電科技跌幅在3%-5%，中芯國際下跌2.8%。3）英偉達(dá)映射指數(shù)本周下跌11%，工業(yè)富聯(lián)、麥格米特、勝宏科技、景旺電子、滬電股份和太辰光跌幅超過10%，其中麥格米特跌幅達(dá)到15.9%。江海股份跌幅超7%，長芯博創(chuàng)和沃爾核材跌幅超5%，僅有英維克上漲，漲幅1.3%。4）服務(wù)器ODM指數(shù)本周下跌2.2%，超微電腦和Quanta下跌8.4%和3.5%，鴻海精密和Gigabyte分別下跌2.0%和1.0%。Wiwynn和Wistron分別上漲4.2%和1.4%。5）存儲(chǔ)芯片指數(shù)本周下跌0.7%，兆易創(chuàng)新、聯(lián)蕓科技、恒爍股份、太極實(shí)業(yè)和聚辰股份跌幅超6%，北京君正和江波龍分別上漲6.3%和4.6%。6）功率半導(dǎo)體指數(shù)本周下跌1.0%；國元A股果鏈指數(shù)下跌10%，國元港股果鏈指數(shù)下跌0.1%。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)
　　1）據(jù)Digitimes數(shù)據(jù)，2026年CSP資本支出增長率在30%以上，預(yù)計(jì)2026年高階云端AI加速器出貨量提升至1522.2萬顆，年增30.6%。2）據(jù)Digitimes數(shù)據(jù)，25Q3全球筆電出貨量預(yù)計(jì)達(dá)到4787.8萬臺(tái)，環(huán)比和同比增加1.7%和4%，但預(yù)計(jì)25Q4出貨量下滑至4499.3萬臺(tái)，環(huán)比和同比下滑6%和1.3%。3）據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，5/4/3/2nm先進(jìn)制程將在2025年占據(jù)近50%的智能手機(jī)SoC出貨量。
　　重大事件
　　1）三星10月份部分存儲(chǔ)芯片價(jià)格較9月份上漲高達(dá)60%。2）谷歌計(jì)劃在德州投資400億美元新建3座數(shù)據(jù)中心，擴(kuò)大自身布局，項(xiàng)目投資持續(xù)到2027年。3）隨著SK海力士和英偉達(dá)完成供應(yīng)合約，公司加快設(shè)備投資進(jìn)度，最快將于2025年11月開始為12層HBM4訂購設(shè)備，預(yù)計(jì)將于2026年初陸續(xù)進(jìn)場。4）三星電子為提高HBM市占率，進(jìn)一步下調(diào)HBM3E價(jià)格。5）長江存儲(chǔ)在武漢新建第三座工廠，預(yù)計(jì)2027年投產(chǎn)，同時(shí)提升第二座工廠產(chǎn)能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　上行風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易摩擦趨緩；半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)AI相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域增速加快；蘋果加速中國AI進(jìn)展等。
　　下行風(fēng)險(xiǎn)：下游需求不及預(yù)期；國際貿(mào)易摩擦加??；蘋果AI進(jìn)展放緩；其他系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。