>> 世紀(jì)證券-大消費(fèi)行業(yè)周報(11月第3周)：國產(chǎn)清潔電器品牌出海提速-251117
| 上傳日期： |
2025/11/17 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
世紀(jì)證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅鵬,鄭彬彬,趙靖 |
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行業(yè)觀點(diǎn)：
1)上周（11/10-11/14）大消費(fèi)板塊全線收漲。紡織服飾、商貿(mào)零售、美容護(hù)理、食品飲料、社會服務(wù)、家用電器周漲跌幅分別為+4.41%、+4.06%、+3.75%、+2.82%、+2.28%、+1.11%。食品飲料、家用電器、紡織服飾、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、美容護(hù)理各板塊領(lǐng)漲的個股分別是歡樂家（+43.19%）、九陽股份（+26.64%）、孚日股份（+61.23%）、東百集團(tuán)（+61.05%）、實(shí)樸檢測（+30.34%）、ST美谷（+18.66%）；領(lǐng)跌的個股分別是交大昂立（-2.75%）、三花智控（-12.27%）、洪興股份（-17.60%）、蘇美達(dá)（-6.91%）、西高院（-6.04%）、青島金王（-2.02%）。
2)國產(chǎn)清潔電器品牌出海提速。iRobot作為掃地機(jī)器人鼻祖已面臨經(jīng)營挑戰(zhàn)，2025Q3單季度營收1.46億美元，同比-24.6%，現(xiàn)金儲備僅剩2480萬美元，環(huán)比縮水超四成。國產(chǎn)品牌則在全球市場表現(xiàn)亮眼，頭部企業(yè)憑借中國家電產(chǎn)業(yè)集群的成本優(yōu)勢與柔性制造能力，快速響應(yīng)全球需求，以高性價比實(shí)現(xiàn)份額搶占?？莆炙?025Q3單季度歸母凈利潤同比激增7160.87%，達(dá)4.38億元，上半年海外收入占比40.8%，歐洲、美國市場增速均超86%。石頭科技前三季度營收同比增長72.22%，在德國、美國等多個海外重點(diǎn)市場穩(wěn)居第一，產(chǎn)品覆蓋超170個國家和地區(qū)。當(dāng)前國產(chǎn)清潔電器品牌憑借供應(yīng)鏈、本土市場緩沖等系統(tǒng)性優(yōu)勢，在全球市場實(shí)現(xiàn)高速增長，行業(yè)出海進(jìn)入“體系效率+品牌高度”雙線競爭階段。建議關(guān)注研發(fā)投入高、海外布局成效顯著、全球化運(yùn)營能力強(qiáng)的清潔電器龍頭企業(yè)。
3) 10月份，社零總額同比+2.9%，環(huán)比下降0.1pct，除汽車外同比+4.0%。按消費(fèi)類型看，商品零售額同比+2.8%，限額以上商品零售同比+1.4%；餐飲同比+3.8%，限額以上餐飲零售同比+3.7%，跑輸餐飲大盤。按品類看，必選消費(fèi)中糧油食品、日用品保持穩(wěn)健，10月糧油食品、飲料、日用品分別同比+9.1%、+7.1%、+7.4%。可選消費(fèi)回暖，10月化妝品、金銀珠寶、紡織服裝類零售額分別同比+9.6%、+37.6%、+6.3%，環(huán)比提升1.0pct、提升27.9pcts、提升1.6pcts，化妝品、紡織服裝受雙十一前置影響增速抬升，10月金價快速上漲，帶動黃金珠寶增速上行；耐用品中家電、家具受高基數(shù)和需求因補(bǔ)貼提前消耗等影響增速持續(xù)回落，10月家電、家具分別同比-14.6%、+9.6%，環(huán)比下降17.9pcts、下降6.6pcts。在促消費(fèi)政策背景下，建議關(guān)注估值處于相對低位的白酒、酒店、餐飲等順周期板塊。
4)風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策效果不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇等。
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