>> 華寶證券-公募基金量化遴選類策略指數(shù)跟蹤周報：全球市場震蕩因素增加，常青低波策略優(yōu)勢顯現(xiàn)-251118
| 上傳日期： |
2025/11/18 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
李亭函,黃浩 |
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投資要點
近期，A股市場整體依舊呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，上證指數(shù)整體中樞有所上移，十月底到十一月份，整體震蕩區(qū)間在4000點附近。板塊內(nèi)部分化較大，同時各個行業(yè)板塊之間輪動也較快，整體行情把握難度提升。在近段時間，無論主動輪動還是相對集中配置，都有較大概率承受一定的波動，在此行情下，常青低波組合顯現(xiàn)出其也有優(yōu)勢，策略指數(shù)整體表現(xiàn)較為穩(wěn)健，近兩月波動和回撤表現(xiàn)均優(yōu)于基準(zhǔn)，且在本周指數(shù)持續(xù)破新高。
全球市場在近期也同樣呈現(xiàn)出相對震蕩的態(tài)勢，美股從政府“停擺”帶來的流動性影響，再到降息預(yù)期的下降，同時疊加對于AI資本開支質(zhì)疑的聲音不斷變大，納斯達(dá)克指數(shù)11月份以來持續(xù)回調(diào)，歐洲市場和港股市場也表現(xiàn)平平。
量化策略配置觀點：
股基增強(qiáng)策略>海外權(quán)益策略>常青低波策略
A股方面，短期受到內(nèi)外部因素綜合影響，同時上證指數(shù)來到4000點附近，持續(xù)上行壓力顯現(xiàn)，無論是市場指數(shù)還是內(nèi)部板塊，短期的震蕩調(diào)整符合市場規(guī)律。綜合考慮中長期市場環(huán)境以及政策導(dǎo)向，市場有望保持向上的趨勢，即使短期有所阻力，回調(diào)空間也較為有限，市場高位震蕩整固后有望重新開啟上行趨勢。當(dāng)前處在關(guān)鍵阻力點位以及利好空窗期等多重因素交疊的時間區(qū)間，市場或在當(dāng)前點位區(qū)間震蕩，策略上可采取逢低逐步吸納籌碼，布局整固后有望開啟的上升空間。在A股權(quán)益基金策略內(nèi)部，更具彈性的股基增強(qiáng)組合依舊在當(dāng)前時點有相對更大空間，在本輪上行行情中，股基增強(qiáng)策略表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于常青低波策略。常青低波策略可作為打底配置，優(yōu)化組合波動特征。
海外方面，今年上半年關(guān)稅帶來的擾動已大部分緩解，市場對于相關(guān)風(fēng)險的敏感度降低。近期，美國政府“停擺”、關(guān)稅擔(dān)憂再起等短期風(fēng)險因素，疊加AI資本開支等強(qiáng)勢利好，美股呈現(xiàn)高位震蕩格局。中長期來看美股基本面和美國經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)較大風(fēng)險的背景下，科技發(fā)展趨勢的主驅(qū)動力依舊較強(qiáng)勁，我們維持看好未來美股的中長期上行趨勢，長期配置價值不變。
權(quán)益基金策略方面，常青低波基金策略本周收益0.537%，超額收益1.412%?；仡?025年以來的行情，常青低波策略已經(jīng)表現(xiàn)出較強(qiáng)穩(wěn)定，符合組合設(shè)定特征，2025年上半年，市場經(jīng)歷多輪上漲下跌的波動，期間低波策略能夠有效起到降低組合波動的效果。近期市場波動有所增加的環(huán)境下，常青低波策略指數(shù)也同樣發(fā)揮了組合穩(wěn)定器的作用。在當(dāng)前市場強(qiáng)勢的環(huán)境下，低波特征勢必削弱上行彈性，不利于組合獲取超額。考慮當(dāng)前板塊輪動以及經(jīng)濟(jì)基本面等仍具有不確定性，穩(wěn)健屬性板塊有望保持獲得中長線資金的關(guān)注，當(dāng)前依舊值得底倉配置常青低波策略。
股基增強(qiáng)基金策略本周收益-0.056%，超額收益0.819%。組合在構(gòu)建上，整體偏均衡配置，在當(dāng)前行情環(huán)境下獲得超額收益難度較大，組合持續(xù)保持相對高波動，作為常青低波組合的有效補充。
現(xiàn)金增利基金策略本周取得0.027%的收益，優(yōu)于比較基準(zhǔn)中證貨幣基金指數(shù)，超額收益不斷累積，策略運行以來累計獲得超額收益0.534%。
海外權(quán)益配置基金策略本周錄得收益0.638%，超額收益1.170%。中長期來看，美國經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)顯著衰退轉(zhuǎn)向，在人工智能帶來上游設(shè)備端和下游應(yīng)用端的增量，其他行業(yè)科技公司新品層出不窮，美股有望在快速科技增長以及短期風(fēng)險事件消化后確定性提高的共同作用下，開啟新一輪行情，全球化投資仍具有較強(qiáng)的分散化配置價值。
風(fēng)險提示：本報告模擬組合結(jié)果基于對應(yīng)模型計算，需警惕模型失效的風(fēng)險；文中涉及基金組合等模型結(jié)果，僅供研究參考，不構(gòu)成投資建議；模型均基于歷史數(shù)據(jù)測試得到，在未來存在失效的可能，不代表基金未來表現(xiàn)，不對基金的未來表現(xiàn)構(gòu)成預(yù)測。
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