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【綜合分析】
　　俄羅斯離線煉廠產(chǎn)能減少同時(shí)大型出口港口Tuapse和Novorossiysk陸續(xù)受襲影響出口，俄羅斯近端高硫出口較前兩個(gè)月下行，預(yù)期一定程度上緩解近端燃料油供應(yīng)充裕壓力。墨西哥及中東出口環(huán)比穩(wěn)定。需求端，26年新一批原油配額預(yù)期于11月提前下發(fā)，燃油進(jìn)料需求預(yù)期環(huán)比減弱。
　　低硫供應(yīng)缺口短期內(nèi)仍存。中東Al-Zour裝置延期回歸，12月前預(yù)期不再有低硫出口供應(yīng)。泛新加坡地區(qū)低硫過剩供應(yīng)預(yù)期隨著RFCC裝置開工上行而逐步減少。Dangote煉廠預(yù)期于12月初輕度檢修初級(jí)加工裝置或帶來低硫減產(chǎn)但12月末RFCC裝置檢修，預(yù)期低硫產(chǎn)出大幅回升。四季度主營(yíng)調(diào)整部分低硫配額至成品油端，配額同比收緊，中石化和中石油低硫預(yù)期產(chǎn)量平穩(wěn)維持，中海油配額緊張。需求端，低硫冬季發(fā)電需求暫無驅(qū)動(dòng)，關(guān)注歐洲及東亞冬季氣溫和天然氣情況。
　　【策略】
　　單邊：區(qū)間震蕩，短期觀望。
　　套利：低硫裂解偏強(qiáng)，高硫裂解企穩(wěn)。
　　期權(quán)：觀望。(觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù))