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行業(yè)要聞
　?。?）10月銷售各類叉車11.43萬臺(tái)，同比增長15.9%。
　　（2）第二十二屆中國國際半導(dǎo)體博覽會(huì)于11月23日-25日在北京舉辦。
　　公司公告
　　（1）開創(chuàng)電氣擬與清華大學(xué)簽署建立多模態(tài)具身智能聯(lián)合研究中心合作協(xié)議書。
　?。?）通業(yè)科技擬以現(xiàn)金方式購買思凌科100%的股權(quán)。
　　周行情回顧
　　2025年11月12日至2025年11月18日，滬深300指數(shù)下跌1.81%，申萬機(jī)械設(shè)備行業(yè)下跌1.65%，跑贏滬深300指數(shù)0.16個(gè)百分點(diǎn)，在申萬所有一級(jí)行業(yè)中位于第22位。
　　估值方面，截至2025年11月18日，申萬機(jī)械設(shè)備行業(yè)市盈率（TTM，整體法，剔除負(fù)值）為31.05倍，相對(duì)滬深300的估值溢價(jià)率為135.04%。
　　本周觀點(diǎn)
　　10月工程機(jī)械景氣度持續(xù)回暖，挖掘機(jī)、裝載機(jī)銷量維持增長態(tài)勢，其中挖機(jī)銷量增速雖較9月有明顯放緩但無需悲觀，當(dāng)前工程機(jī)械下游需求增長邏輯清晰，一是雅下水電、城市更新行動(dòng)等下游開工端利好將持續(xù)帶動(dòng)工程機(jī)械需求；二是全球主要地區(qū)關(guān)稅擾動(dòng)逐步減弱，國產(chǎn)工程機(jī)械龍頭加速出海打開長期增長空間，未來隨著重點(diǎn)項(xiàng)目的陸續(xù)落地以及大規(guī)模設(shè)備更新政策的持續(xù)深化，行業(yè)景氣度有望持續(xù)回暖。
　　機(jī)器人方面，10月我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增長17.90%，月產(chǎn)量達(dá)5.79萬臺(tái)，前10月累計(jì)產(chǎn)量約60.27萬臺(tái)，同比增長28.80%，已超24年全年水平，25年產(chǎn)量水平將創(chuàng)新高。我們認(rèn)為，雖然我國連續(xù)多年位居全球工業(yè)機(jī)器人第一市場，但從人均保有密度的角度來看仍有提升空間，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張以及內(nèi)資品牌加速滲透趨勢。
　　綜上，我們維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)，維持對(duì)中聯(lián)重科（000157）、恒立液壓（601100）、捷昌驅(qū)動(dòng)（603583）、豪邁科技（002595）“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　開工情況不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期；市場風(fēng)險(xiǎn)影響超預(yù)期。