>> 五礦期貨-能源化工日報-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
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| 3809KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉潔文,張正華 |
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原油
2025/11/20原油
【行情資訊】
INE主力原油期貨收漲2.20元/桶，漲幅0.48%，報464.50元/桶；相關(guān)成品油主力期貨高硫燃料油收跌26.00元/噸，跌幅1.01%，報2560.00元/噸；低硫燃料油收跌7.00元/噸，跌幅0.21%，報3266.00元/噸。
富查伊拉港口油品周度數(shù)據(jù)出爐，汽油庫存去庫1.11百萬桶至6.31百萬桶，環(huán)比去庫14.96%；柴油庫存累庫0.02百萬桶至2.85百萬桶，環(huán)比累庫0.56%；燃料油庫存去庫0.25百萬桶至10.65百萬桶，環(huán)比去庫2.33%；總成品油去庫1.35百萬桶至19.81百萬桶，環(huán)比去庫6.37%。
【策略觀點】
我們認(rèn)為盡管地緣溢價已經(jīng)全部消散，OPEC雖做增產(chǎn)但量級極低，與此同時我們觀測到OPEC供給仍未放量，因而油價短期仍然不宜過于看空?；诖宋覀兙S持對油價低多高拋的區(qū)間策略，但當(dāng)前油價仍需測試OPEC的出口挺價意愿，建議短期觀望為主，等待油價下跌時OPEC出口下滑做出驗證。
甲醇
2025/11/20甲醇
【行情資訊】
太倉價格-5，魯南維穩(wěn)，內(nèi)蒙+5，盤面01合約-17元，報2013元/噸，基差-16。1-5價差-14，報-137。
【策略觀點】
目前港口高庫存持續(xù)壓制價格表現(xiàn)，當(dāng)前海外開工依舊維持高位，前期海外提前停車的利多被證偽，到港恢復(fù)到高位水平，港口庫存進一步走高。煤炭價格強勢，甲醇企業(yè)利潤快速走低，企業(yè)開工環(huán)比小幅回落，供應(yīng)壓力仍在。需求方面，港口烯烴負(fù)荷小幅回升，傳統(tǒng)需求進入淡季，整體表現(xiàn)偏弱。供增需弱格局下預(yù)計短期庫存難以有效去化，價格仍有回落風(fēng)險，鑒于當(dāng)前已下跌較多且下跌速度較快，建議觀望為主。
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