國投證券國際視點：科技領(lǐng)軍，美股止跌回彈，但利率政策分歧增添短期不確定性
港股昨天三大指數(shù)延續(xù)跌勢，恒生指數(shù)跌0.38%、國企指數(shù)跌0.26%、恒生科技指數(shù)跌0.69%，投資者風(fēng)險偏好仍偏弱。大市成交金額約2114億元，主板總賣空金額約419億元，占可賣空股票總成交額之比率約22.58%，過去3天的賣空水平相對較高。南向資金流（北水）方面，港股通凈流入金額下降至約66億元。港股通10大成交活躍股中，北水凈買入最多的是小米集團－W1810.HK、阿里巴巴9988.HK、南方恒生科技ETF 3033.HK；凈賣出最多的是盈富基金2800.HK、騰訊控股700.HK。
板塊方面，資源板塊逆市走強。隨金價連跌多日后企穩(wěn)回升，黃金價格重回每盎司4100美元水平，帶動黃金股與有色金屬股反彈。市場憂慮美國經(jīng)濟增速放緩，使美元走勢受抑，避險需求回升成為支撐貴金屬的重要力量。其中，中國黃金國際2099.HK、山東黃金1787.HK等黃金股股價做好。油氣股也維持上行動能。OPEC+主要成員國宣布，將于2026年首季暫停增產(chǎn)計劃，市場對供應(yīng)過剩的擔(dān)心緩解，國際油價在11月中旬呈反彈格局。受地緣政治與產(chǎn)油國政策帶動，加上內(nèi)地能源需求改善，「三桶油」等能源股走勢強勁，其中，中國石油化工386.HK漲2.9%、中國石油857.HK漲2.2%、上海石油化工338.HK漲2.3%、中國海洋石油883.HK漲1.2%。
相對之下，消費與科技板塊普遍偏弱。新消費概念及新能源汽車股跌勢明顯。小米集團-W 1810.HK公布第三季業(yè)績，營收與凈利同創(chuàng)新高，汽車業(yè)務(wù)更首次錄得單季盈利，然而市場對其汽車板塊競爭與成本壓力仍存疑慮，令其股價承壓。機器人及人工智慧相關(guān)股份普遍回調(diào)；醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)同樣疲弱，中醫(yī)藥、醫(yī)美、創(chuàng)新藥、生物醫(yī)藥及CRO板塊續(xù)走低；內(nèi)房、物管及建材水泥等周期類股份亦受拖累。整體而言，市場情緒仍偏觀望，資金短線傾向防守，商品與能源類資產(chǎn)成相對亮點。
美股方面，昨晚科技板塊在連跌數(shù)天后出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，市場焦點轉(zhuǎn)向芯片龍頭英偉達NVDA.US即將發(fā)布的業(yè)績。另一科技巨頭Alphabet GOOGL.US股價上漲約3%，再創(chuàng)歷史新高。這主要受其推出的下一代AI系統(tǒng)Gemini 3激發(fā)市場強烈樂觀情緒所推動。在英偉達和Alphabet等科技龍頭的帶動下，美國股市整體止跌回升，反映投資者對科技板塊未來成長的期待。
從宏觀面看，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）公布的10月議息會議紀要顯示，官員們對當(dāng)時降息25個基點的決定持分歧意見。紀要指出，有些官員傾向12月繼續(xù)降息，但更多官員認為降息可能不合適。利率期貨市場也反映這一態(tài)勢，12月不降息的概率升至超過67%。由于通膨依然居高不下，勞動市場僅緩慢降溫，多數(shù)官員擔(dān)心進一步降息將加劇高通膨，整體來看，政策制定者愈發(fā)謹慎且分歧擴大，市場面臨12月維持利率不變的風(fēng)險加大。
總結(jié)而言，在科技股領(lǐng)軍下，美國股市近期止跌反彈。但貨幣政策的走向尚不明朗，通膨壓力及勞動市場變化成為關(guān)鍵變數(shù)，增加市場對12月利率政策維持現(xiàn)狀的預(yù)期，短期市場仍需關(guān)注宏觀政策動向與企業(yè)盈利表現(xiàn)的雙重影響。
分析師：黃焯偉（
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