>> 瑞達(dá)期貨-滬鋅產(chǎn)業(yè)日報-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
瑞達(dá)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思嘉 |
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行業(yè)消息
1.美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，上月末的貨幣政策會議上，美聯(lián)儲決策者對12月是否降息存在嚴(yán)重分歧，認(rèn)為今年不必再降息的人數(shù)未達(dá)到多數(shù)，但超過了支持降息的人數(shù)，一些中間派要視數(shù)據(jù)而定；對于縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表）的量化緊縮（QT）行動，則幾乎完全一致認(rèn)為應(yīng)該停止。2.美國勞工統(tǒng)計局（BLS）表示，將不會發(fā)布10月非農(nóng)就業(yè)報告，而是把相關(guān)的就業(yè)數(shù)據(jù)納入11月報告。11月非農(nóng)就業(yè)報告將于12月16日發(fā)布，比原計劃晚了一個多星期，并且是在美聯(lián)儲今年最后一次會議之后公布。
觀點總結(jié)
宏觀面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要暴嚴(yán)重分歧，多人認(rèn)為不適合12月降息。11月非農(nóng)就業(yè)報告，在美聯(lián)儲今年最后一次會議之后公布，預(yù)計年內(nèi)降息概率下降?；久?，鋅礦進(jìn)口量有所上升，此前冶煉廠簽訂的長期協(xié)議礦陸續(xù)到港，同時煉廠為冬季生產(chǎn)進(jìn)行的原料儲備；但國內(nèi)鋅礦加工費下調(diào)，并且硫酸價格下跌，冶煉廠利潤收縮明顯，部分煉廠虧損；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，但精鋅產(chǎn)量增長受限。海外鋅供應(yīng)緊張，滬倫比值大幅走低，出口窗口開啟，預(yù)計后續(xù)將逐步轉(zhuǎn)向凈出口。需求端，“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季效應(yīng)平淡，地產(chǎn)板塊構(gòu)成拖累，而汽車、家電等領(lǐng)域政策支持帶來部分亮點。下游市場以逢低按需采購為主，氛圍有所回暖，現(xiàn)貨升水回升，國內(nèi)庫存小幅下降；LME鋅去庫放慢，現(xiàn)貨升水高位。技術(shù)面，持倉減量價格調(diào)整，多頭氛圍減弱，關(guān)注MA60支撐。觀點參考：預(yù)計滬鋅震蕩調(diào)整，關(guān)注2.23-2.26。
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