>> 國泰海通證券-半導(dǎo)體行業(yè)：LPDDR或?qū)⑻娲贒DR5的RDIMM傳統(tǒng)方案，內(nèi)存報價有望持續(xù)提升，并向消費電子市場外溢-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
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| 586KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
舒迪,酈奕瀅 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
行業(yè)觀點及投資建議。英偉達(dá)近期決定更換所用內(nèi)存芯片類型，以降低AI服務(wù)器的功耗成本，將服務(wù)器常用的DDR5替換為LPDDR，以低功耗LPDDR替代傳統(tǒng)基于DDR5的RDIMM。隨著英偉達(dá)在服務(wù)器端大幅提升對LPDDR的需求，內(nèi)存報價有望持續(xù)提升，并向消費電子市場外溢。給予行業(yè)“增持”評級。
LPDDR或?qū)⑻娲鷤鹘y(tǒng)基于DDR5的RDIMM方案，以降低AI服務(wù)器功耗成本。根據(jù)Counterpoint Research，英偉達(dá)近期決定更換所用內(nèi)存芯片類型，以降低AI服務(wù)器的功耗成本，將服務(wù)器常用的DDR5替換為LPDDR，以低功耗LPDDR替代傳統(tǒng)基于DDR5的RDIMM。由于AI服務(wù)器對應(yīng)的內(nèi)存單機價值量遠(yuǎn)超智能手機，這一變更預(yù)計將催生行業(yè)需求顯著提升。我們認(rèn)為，由于LPDDR通常在手機等消費電子移動終端中應(yīng)用，此次企業(yè)級方案替換或?qū)⑦M(jìn)一步傳導(dǎo)影響消費級內(nèi)存產(chǎn)能供給。
SOCAMM性能優(yōu)于傳統(tǒng)的RDIMM，內(nèi)存帶寬獲得2.5x提升。DRAM存儲原廠包括美光、海力士、三星均發(fā)布提供SOCAMM內(nèi)存方案，旨在推進(jìn)數(shù)據(jù)中心中低功率DDR的應(yīng)用。SOCAMM是基于LPDDR的內(nèi)存模塊，專為AI服務(wù)器優(yōu)化設(shè)計，由NVIDIA牽頭進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。與服務(wù)器中使用的傳統(tǒng)DDR不同，SOCAMM使用LPDDR以實現(xiàn)更高的功率效率。傳統(tǒng)而言，服務(wù)器依賴DDRECC（糾錯碼）內(nèi)存以保證可靠性，而英偉達(dá)選擇轉(zhuǎn)向使用LPDDR，以實現(xiàn)更低的功耗，并將糾錯邏輯轉(zhuǎn)移到CPU側(cè)，而非依賴DDR5ECC。根據(jù)TrendForce，SOCAMM性能優(yōu)于傳統(tǒng)的RDIMM，其帶寬高出2.5倍以上，功耗減少三分之一，且外形尺寸顯著縮小為14x90mm，這使得服務(wù)器設(shè)計更加緊湊高效。它還提供了最高的LPDDR5X容量，每個模塊為128GB，從而提升了AI模型訓(xùn)練和推理性能。
內(nèi)存報價有望持續(xù)提升，并向消費電子市場外溢。根據(jù)CounterpointResearch，今年以來內(nèi)存價格已累計上漲50%。在此基礎(chǔ)上，價格預(yù)計將在2025年Q4繼續(xù)上漲30%，并可能在明年初再上升約20%。隨著英偉達(dá)在服務(wù)器端大幅提升對LPDDR的需求，圍繞先進(jìn)芯片出現(xiàn)了更廣泛、更長期的風(fēng)險因素，從而向整個消費電子市場外溢。
風(fēng)險提示：存儲價格上升不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期。
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