>> 中信期貨-航運(yùn)策略日?qǐng)?bào)：MSC開艙12月上半月運(yùn)價(jià)為2465美元，ONE12月提漲至3000美元關(guān)注落地情況-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
武嘉璐,安崨銳 |
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今日MSC開艙12月運(yùn)價(jià)為2465美元/FEU，低于MSK價(jià)格，市場(chǎng)情緒較弱02合約最低觸及1567點(diǎn)跌超4%。后續(xù)ONE12月上半月線下運(yùn)價(jià)提漲至3000美元/FEU,市場(chǎng)情緒有所扭轉(zhuǎn)。02合約全天收跌至1631點(diǎn)，增倉(cāng)近1800手，持倉(cāng)達(dá)4.2萬手。12合約小幅收漲至1778.8點(diǎn)，漲0.57%。遠(yuǎn)月合約小幅震蕩。
即期市場(chǎng)運(yùn)價(jià)方面，
GEMINI : MSK12月初價(jià)格維持2500美元/FEU，HPL12月初價(jià)格位于2635-2835美元/FEU小幅下調(diào)與MSK拉近。
OCEAN: 00CL11月底運(yùn)價(jià)維持2330-2430美元/FEU，12月初維持3230美元/FEU。CMA11月底及12月上旬運(yùn)價(jià)分別位于2745、3545美元/FEU，EMC分別位于2810、3110美元/FEU
MSC&PA: MSC11月下旬及12月分別位于2365、2465美元/FEU。11月中下旬ONE線上1935美元/FEU，12月上旬ONE維持2435美元/FEU,線下給出3000美元/FEU。宏觀方面，前期，德國(guó)財(cái)長(zhǎng)稱，“如果市場(chǎng)產(chǎn)能過剩問題得不到解決，歐盟可能會(huì)對(duì)中國(guó)采取保護(hù)措施。”顯示其貿(mào)易保護(hù)立場(chǎng);本周，第四次中德高級(jí)別財(cái)金對(duì)話聯(lián)合聲明發(fā)布，中德同意加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)聯(lián)系。2025年1月至9月，中國(guó)再次成為德國(guó)最大貿(mào)易伙伴，中德貿(mào)易額達(dá)1859億歐元（同比+0.6%），德美貿(mào)易額達(dá)1847億歐元(-3.9%）﹔德國(guó)自中國(guó)進(jìn)口額為1245億歐元，同比增8.5%。從產(chǎn)品類別看，進(jìn)口增長(zhǎng)最快的包括電氣設(shè)備、服裝和機(jī)械。
交易邏輯:根據(jù)《【中信期貨航運(yùn)（集運(yùn)）】02合約最后交易日偏早，春節(jié)時(shí)點(diǎn)分布與歐線旺季關(guān)系如何？——專題報(bào)告20251120》，本周11/17-23日，市場(chǎng)計(jì)價(jià)12月計(jì)劃運(yùn)力高位疊加SCFIS歐線指數(shù)本周不及預(yù)期，盤面基差較大。市場(chǎng)認(rèn)為后續(xù)運(yùn)價(jià)高點(diǎn)有限，對(duì)02合約賦予過多悲觀預(yù)期，我們認(rèn)為1550-1600點(diǎn)之間可以低吸02合約，計(jì)價(jià)02交割結(jié)算相關(guān)的若干期指數(shù)整體距離高點(diǎn)附近。后續(xù)需關(guān)注12月上旬關(guān)注提漲預(yù)期及長(zhǎng)協(xié)談判節(jié)奏，如12月上旬長(zhǎng)協(xié)談判進(jìn)展較快，挺價(jià)預(yù)期邊際衰退。遠(yuǎn)月方面，復(fù)航仍未有明顯預(yù)期，關(guān)注1200-1300點(diǎn)低多2606合約機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)方面，仍需關(guān)注現(xiàn)有高運(yùn)力計(jì)劃是否下調(diào)或延誤、12月中旬及1月漲價(jià)預(yù)期。
風(fēng)險(xiǎn)提示:政策預(yù)期轉(zhuǎn)變、地緣政治沖突加劇、全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行、極端天氣擾動(dòng)
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