>> 五礦期貨-黑色建材日?qǐng)?bào)-251121
| 上傳日期： |
2025/11/21 |
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| 1496KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
郎志杰,陳張瀅,萬林新 |
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鋼材
【行情資訊】
螺紋鋼主力合約下午收盤價(jià)為3050元/噸,較上一交易日跌20元/噸（-0.65%）。當(dāng)日注冊(cè)倉單40781噸,環(huán)比減少54306噸。主力合約持倉量為157.3323萬手，環(huán)比減少57810手。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面,螺紋鋼天津匯總價(jià)格為3220元/噸,環(huán)比減少10/噸;上海匯總價(jià)格為3210元/噸,環(huán)比減少10元/噸。熱軋板卷主力合約收盤價(jià)為3267元/噸,較上一交易日跌10元/噸（-0.30%）。當(dāng)日注冊(cè)倉單116388噸,環(huán)比減少4179噸。主力合約持倉量為115.2598萬手，環(huán)比減少44323手?，F(xiàn)貨方面,熱軋板卷樂從匯總價(jià)格為3290元/噸,環(huán)比減少10元/噸;上海匯總價(jià)格為3270元/噸,環(huán)比減少10元/噸。
【策略觀點(diǎn)】
昨日商品市場(chǎng)整體呈現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)，成材價(jià)格小幅回落。從基本面看，螺紋鋼供需雙降，庫存持續(xù)去化，整體表現(xiàn)偏中性；熱軋卷板終端需求持續(xù)回升，產(chǎn)量雖小幅回落，但是庫存水平依舊偏高。宏觀方面，受前日美聯(lián)儲(chǔ)鷹派言論影響，市場(chǎng)情緒有所回落，消費(fèi)盤面短線降溫。但長(zhǎng)期來看，寬松預(yù)期并未改變，我們認(rèn)為未來鋼材消費(fèi)端仍具備逐步修復(fù)的基礎(chǔ)?？傮w而言，鋼材需求已正式進(jìn)入淡季，熱卷庫存壓力仍在，后續(xù)仍需關(guān)注減產(chǎn)節(jié)奏的實(shí)際推進(jìn)。短期內(nèi)，淡季需求疲弱、板材庫存高企，價(jià)格大概率延續(xù)弱勢(shì)震蕩。但隨著政策逐步落地以及宏觀環(huán)境改善，鋼材需求有望在之后出現(xiàn)邊際拐點(diǎn)。
鐵礦石
【行情資訊】
昨日鐵礦石主力合約（I2601）收至788.50元/噸，漲跌幅-0.38%（-3.00），持倉變化-3421手，變化至47.75萬手。鐵礦石加權(quán)持倉量93.23萬手?，F(xiàn)貨青島港PB粉790元/濕噸，折盤面基差51.54元/噸，基差率6.14%。消息方面，西芒杜鐵礦項(xiàng)目于11月11日正式投產(chǎn)，但爬產(chǎn)仍需時(shí)間，預(yù)計(jì)年內(nèi)增量有限。
【策略觀點(diǎn)】
供給方面，最新一期海外鐵礦石發(fā)運(yùn)量回升明顯。發(fā)運(yùn)端，澳洲、巴西發(fā)運(yùn)量均有所反彈。主流礦山方面，除BHP外其余三家發(fā)運(yùn)均環(huán)比提升。非主流國(guó)家發(fā)運(yùn)量有所增加，近端到港量減量較多，兩周平滑后符合節(jié)奏。需求方面，最新一期鋼聯(lián)口徑日均鐵水產(chǎn)量236.28萬噸，環(huán)比下降0.6萬噸。檢修高爐多于復(fù)產(chǎn)高爐數(shù)，主要系下游需求走弱以及利潤(rùn)不佳所致。鋼廠盈利率延續(xù)降勢(shì)。庫存端，港口庫存小幅下降，鋼廠庫存有所消耗。終端方面庫存有所下降。從基本面看，鐵礦石總體庫存仍偏高，但由于部分資源受限，存在結(jié)構(gòu)性矛盾，現(xiàn)貨有一定支撐。短期鐵水產(chǎn)量暫穩(wěn)，需求走平。宏觀方面，進(jìn)入十一月后暫無影響較大的宏觀事項(xiàng)。整體看，宏觀真空期內(nèi)盤面走勢(shì)易偏向現(xiàn)實(shí)邏輯，鐵礦石供強(qiáng)需穩(wěn)，部分資源緊張，預(yù)計(jì)震蕩區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。
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