>> 西部證券-中美基金基準(zhǔn)對比與啟示：基準(zhǔn)庫落地，工具化時代或?qū)⑷鎭砼R-251120
| 上傳日期： |
2025/11/21 |
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| 656KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
馮佳睿,陳曼蓮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本文分析中美公募（共同）基金業(yè)績比較基準(zhǔn)的變遷及現(xiàn)狀，對比中美主動權(quán)益基金相較業(yè)績基準(zhǔn)的偏離幅度及其可能成因，探討中國主動權(quán)益基金的發(fā)展趨勢。
【報告亮點】
1、對比中美主動權(quán)益基金基準(zhǔn)的變遷及現(xiàn)狀，分析中國主動權(quán)益基金基準(zhǔn)與“基準(zhǔn)庫”的差異。
2、探討中美主動權(quán)益基金偏離幅度差異的可能成因，預(yù)判中國主動權(quán)益基金的發(fā)展趨勢。
【主要邏輯】
主要結(jié)論一、中美主動權(quán)益基金中，分別以滬深300指數(shù)和標(biāo)普500全收益指數(shù)為基準(zhǔn)的基金數(shù)量最多，但集中度呈現(xiàn)下降趨勢。
當(dāng)前，中美市場主動權(quán)益基金業(yè)績比較基準(zhǔn)均以寬基指數(shù)為主，且集中度較高，但近2年呈現(xiàn)多樣化趨勢。中國市場當(dāng)前約7.24%（239只）的主動權(quán)益基金的基準(zhǔn)指數(shù)不在基準(zhǔn)庫中，這部分基金或面臨一定的基準(zhǔn)調(diào)整壓力。
主要結(jié)論二、中國主動權(quán)益基金偏離幅度明顯高于美國，我們認(rèn)為，基金銷售模式的差異以及ETF產(chǎn)品類型的多樣化程度，可能是兩個重要原因。
美國市場基金銷售以專業(yè)投資渠道為主，而中國市場基金的購買渠道主要為銀行和互聯(lián)網(wǎng)，這兩類渠道更愿意銷售近期業(yè)績好的基金，促使基金管理人為博取收益排名而放大偏離幅度。此外，美國ETF市場發(fā)展成熟、品類豐富、費率低廉。在這樣的環(huán)境下，主動權(quán)益基金在保持相對緊密跟蹤的基礎(chǔ)上，力爭獲得更穩(wěn)定的超額收益或是更優(yōu)選擇。
主要結(jié)論三、隨著投資者的專業(yè)化和資產(chǎn)配置需求的精細(xì)化，中國市場公募基金工具化時代或?qū)⑷鎭砼R。
中國市場公募基金有望逐步形成“獲取穩(wěn)健超額收益”和“追求高彈性”兩種形態(tài)。即，對于基準(zhǔn)為寬基、價值、消費等低波動指數(shù)的基金，獲取穩(wěn)定超額收益或?qū)⒊蔀楹诵哪繕?biāo)；對于基準(zhǔn)為科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)、科技、成長等高波動指數(shù)的基金，追求高彈性除了有可能獲得更高的收益，還有利于強化其戰(zhàn)術(shù)配置功能。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)來源第三方，或有遺漏、滯后、誤差；政策變化風(fēng)險；本報告涉及的基金和指數(shù)僅作為測算樣例，不構(gòu)成投資建議。
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