>> 東莞證券-基礎化工行業(yè)2026年上半年投資策略：聚焦化工新材料、精細化工等前沿領域-251121
| 上傳日期： |
2025/11/21 |
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| 1348KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
蘇治彬 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
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投資要點：
申萬基礎化工指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)。截至11月19日，今年以來申萬基礎化工指數(shù)整體上漲31.7%，跑贏滬深300指數(shù)15.1個百分點，在31個申萬行業(yè)中排第6名。
在“雙碳”目標背景下，我國聚焦化工新材料、精細化工等前沿領域，出臺一系列頂層設計，通過專項產(chǎn)業(yè)政策等措施，加速推進行業(yè)向高端化、智能化、綠色化轉型升級。近期發(fā)布的《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》中提到，推動重點產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級，鞏固提升礦業(yè)、冶金、化工等產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)分工中的地位和競爭力；加快新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。展望2026年上半年，建議關注化工新材料及精細化工領域。
改性塑料：改性塑料被列為國家“七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”和“中國制造2025”重點領域。近年來我國高度重視改性塑料行業(yè)發(fā)展，出臺一系列政策文件，推動改性塑料的技術創(chuàng)新、推廣應用以及循環(huán)利用，助力“以塑代鋼”“以塑代木”趨勢。同時，受益于新能源汽車、低空經(jīng)濟等新興下游市場快速發(fā)展，我國改性塑料需求增長。我國改性塑料產(chǎn)量從2020年的2250萬噸增長至2024年的3320萬噸，年均復合增速達10%，改性塑料產(chǎn)量快速增長。金發(fā)科技提到，2025年上半年公司改性塑料銷量再創(chuàng)新高，產(chǎn)成品銷量131萬噸，同比增長20%。2025年前三季度，改性塑料企業(yè)金發(fā)科技、銀禧科技的營收均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。建議關注金發(fā)科技（600143）、銀禧科技（300221）、國恩股份（002768）。
維生素：根據(jù)《產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整指導目錄（2024年本）》，新建、擴建古龍酸和維生素C原粉生產(chǎn)裝置，新建維生素B1、維生素B2、維生素B12、維生素E原料生產(chǎn)裝置均屬于限制類。對屬于限制類的新建項目，禁止投資。投資管理部門不予審批、核準，各金融機構不得發(fā)放貸款，自然資源、建設、生態(tài)環(huán)境、水利、市場監(jiān)管、消防、海關等部門不得辦理有關手續(xù)。我們認為，中國為全球最大的維生素生產(chǎn)國，而我國限制多種維生素新建產(chǎn)能，一定程度上影響行業(yè)的新增供給，有助于維生素行業(yè)的供需結構改善。短期來看，根據(jù)百川盈孚，11月19日，維生素A主流廠家基本停簽停報，維生素E一線廠家基本維持停報停簽狀態(tài)，維生素D3主流廠家停報或挺價。綜合來看，目前多種維生素主流廠商暫停報價，挺價意愿強烈，而維生素的需求較為剛性，維生素價格或?qū)⒂兴迯?。建議關注萬華化學（600309）、新和成（002001）、天新藥業(yè)（603235）。
風險提示：產(chǎn)品價格波動風險；安全生產(chǎn)風險；市場競爭加劇風險；匯率波動風險等。
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