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1）行情回顧:11月20日，滬金期貨主力合約收漲0.22%至932.56元/克，滬銀期貨主力合約收漲0.75%至12050元/千克。
　　2）解析及短期展望:美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要進(jìn)一步暴露美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于12月降息的分歧日益加劇，同時(shí)勞工統(tǒng)計(jì)局確認(rèn)取消10月非農(nóng)公布，稱部分10月就業(yè)數(shù)據(jù)將被并入到11月就業(yè)報(bào)告中，發(fā)布日期是在美聯(lián)儲(chǔ)12月決策會(huì)議之后，這或意味著美聯(lián)儲(chǔ)官員在年內(nèi)最后一次會(huì)議前可能將同時(shí)失去就業(yè)、通脹兩項(xiàng)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，不得不促使美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎控制降息節(jié)奏。受此影響，美聯(lián)儲(chǔ)12月降總概率驟降至30%附近，因此貴金屬價(jià)格承壓回落。此外，美國9月非衣就業(yè)人口增長11.9萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期和前值，但失業(yè)率回升至4.4%,高于預(yù)期和前值的4.3%。整體9月非衣報(bào)告相對(duì)中性，對(duì)降息預(yù)期影響或有限，但失業(yè)率的回升仍一定程度上會(huì)對(duì)金銀構(gòu)成支撐。白銀方面，上期所庫存仍在下降，現(xiàn)貨維持緊俏，期貨月間結(jié)構(gòu)由C轉(zhuǎn)為8結(jié)構(gòu)。綜上，展望后市，我們認(rèn)為貴金屬價(jià)格短期或震蕩為主;策略上，單邊短期建議觀望，或適當(dāng)賣虛值看跌期權(quán)。
　　3）中長期展望:中長期來看，美聯(lián)儲(chǔ)仍處于降息周期、全球地緣不確定性持續(xù)、美國債務(wù)不可持續(xù)和大國博弈加劇將長期增加美元信用風(fēng)險(xiǎn)，全球央行購金延續(xù)等，黃金中長期重心大概率繼續(xù)上移，建議長線投資者以逢低做多配置為主。