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核心觀點(diǎn)
　　焦炭：供需方面，最新一期數(shù)據(jù)顯示焦炭供需均小幅走弱，基本面變化不大。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至11月21日當(dāng)周，獨(dú)立焦化廠和鋼廠焦化廠合計(jì)焦炭日均產(chǎn)量108.89萬(wàn)噸，周環(huán)比降0.28萬(wàn)噸；247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量236.28萬(wàn)噸，周環(huán)比降0.6萬(wàn)噸，且鋼廠盈利率繼續(xù)下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，至37.66%，顯示鋼廠處于大面積虧損情況。整體來(lái)看，焦煤供應(yīng)端強(qiáng)預(yù)期降溫，拖累焦炭成本支撐趨弱，期貨主力合約維持偏弱震蕩運(yùn)行，持續(xù)關(guān)注焦煤供應(yīng)情況。
　　焦煤：截至11月21日當(dāng)周，全國(guó)523家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量75.8萬(wàn)噸，環(huán)比增0.1萬(wàn)噸，同比減3.8萬(wàn)噸；下游焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)108.89萬(wàn)噸，周環(huán)比降0.28萬(wàn)噸。雖然本周獨(dú)立焦化廠利潤(rùn)大幅改善，但港口市場(chǎng)已提前透支提降預(yù)期，下游需求能有多大改善、以及需求改善持續(xù)性均存疑，焦煤需求端利好依然不足。整體來(lái)看，反內(nèi)卷預(yù)期趨緩和蒙煤加速通關(guān)使得焦煤供應(yīng)端支撐趨弱，但考慮到年末煤礦完成生產(chǎn)目標(biāo)后產(chǎn)量或有所下滑，以及12月將召開(kāi)政治局會(huì)議，焦煤期貨下行持續(xù)性有待觀察。